热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟来回 客户端

　　上周，低硫与高硫燃料油价钱走势分化。期货日报记者不雅察到，高硫燃料油发达偏强，主力合约FU2501上周五收盘创10月份以来新高，低硫燃料油发达偏弱，主力合约周跌幅超4%，低硫与高硫燃料油主力合约价差着落近200元/吨，至665元/吨。业内东谈主士无数暗意，从季节性端正来看，往年干涉冬季，低硫与高硫燃料油破钞淡旺季疏浚，但本年两者价差扩大，走势分化的态势超出商场预期。

　　“此前商场商量在四季度高硫燃料油发电需求达成和低硫燃料油供应受出口配额限定的布景下，低硫燃料油发达会较高硫燃料油更强，但近期高硫燃料油的强势超出商场预期。”光大期货分析师杜冰沁暗意。

　　在南华期货能化分析师胡紫阳看来，高硫燃料油和低硫燃料油两个品种除了均是原油卑劣居品外，并莫得宠必的逻辑联系，各自的行情均有其内在的孤立逻辑，走势分化源于各自的驱能源不同。

　　星河期货分析师童川先容，高硫燃料油方面，夏令发电旺季达成，但高硫燃料油基本面并未彰着走弱。供应端增量有限，俄罗斯出口量跟着真金不怕火厂开工回升而增多。中东地区发电需求走弱，但真金不怕火厂考试导致总出口环比下降。好意思国真金不怕火厂秋季考试力度有限，且达成工夫早于往年，需求端仍有守旧。

　　比拟而言，低硫燃料油自己供需矛盾并不很是，主力合约切换至2025年合约后，出口配额预期实足。筹商到国内制品油出口退税率下调，国内柴油价钱面对下行压力，对低硫燃料油的估值也存在利空。

　　“高硫燃料油供应之前一度收紧，主如果在中东地缘式样不稳的布景下，伊朗的高硫燃料油发货量减少，形成新加坡高硫燃料油供应垂死。另外，国内破钞税养息计谋暂未实行，真金不怕火厂进料需求高于此前预期。”杜冰沁称。

　　低硫燃料油方面，近期新加坡结尾需求平庸，低硫燃料油库存实足，访佛套利货源头入量商量增多，低硫燃料油商地方临下行压力。

　　在杜冰沁看来，由于套利可行，11月苏伊士运河西部的低硫燃料油执续流入亚洲，且中东地区也收复了对新加坡的燃料油出口。

　　“从基本面来看，高硫燃料油年底供应存在增量，主要来自中东及东南亚自己发电需求减轻、俄罗斯真金不怕火厂开工回升后带来的出口增量。好意思湾燃料油供需受到墨西哥真金不怕火厂考试、好意思国真金不怕火厂开工回升影响，商量仍保管偏紧。”童川称，在油价震憾偏弱、国际制品油裂解价差迟缓下行的布景下，高硫燃料油裂解价差预揣度往年发达偏强。

　　“低硫燃料油方面，国内产量和国际套利船货供应商量后续收紧。”杜冰沁暗意，据金联创统计，2024年10月中国真金不怕火厂保税低硫船用燃料油产量为79.77万吨，环比下降19.67%，同比下降21.41%。跟着配额的不停减少，各集团低硫燃料油产量将延续下滑，商量11月低硫船燃产量在45万~50万吨。国际方面，商量11月西半球的套利到货量比10月减少约30万吨。

　　瞻望后市，童川觉得，制品油需求增速放缓，使得制品油裂解价差、原油完全价钱均存不才行压力，同期大家真金不怕火厂新旧产能瓜代、真金不怕火厂一体化进度进步，王人使得高硫燃料油行为副居品的裂解价差存在守旧。而高硫燃料油在船燃、发电边界的需求相对踏实，其裂解价差较难回到当年两年的低位水平。低硫燃料油在受到自己供需矛盾阶段性影响的同期，估值还受到制品油裂解走弱带来的利空。“从长周期来看，低硫与高硫燃料油价差核心或下行。”童川说。

　　在杜冰沁看来，现在，套利窗口绽开，供应也有增多预期，刻下高硫燃料油估值偏高，商量短期低硫与高硫燃料油完全价钱仍将跟班油价波动，可是后期低硫与高硫燃料油商场结构或有所确立，高硫燃料油存在转弱预期，低硫燃料油在供应收紧预期之下有一定朝上空间。

　　“从基本面来看，高硫燃料油强势仍会延续一段工夫，但高估值很难长期保管，要点关心中东的浮仓库存何时下降。对低硫燃料油来讲，刻下边临的压力仍然较大，尤其是国内燃料油出口配额下放之后，低硫燃料油将面对更大的压力。”胡紫阳暗意。

　　童川觉得，年底将至，低硫燃料油商场主要关心冬季东北亚燃料油发电需求，以及自然气价钱波动对低硫燃料油估值的影响，高硫燃料油需要关心中东、俄罗斯、南好意思等真金不怕火厂开工水平对供应的影响。此外，还需要关心国内出口配额、税收计谋的落地情况。

新浪相助大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：张靖笛