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　　文|翠鸟老本

　　近期，顺德农商行更新财务辛勤，IPO再行获受理，保荐机构为中金公司。

　　手脚面前IPO戎行中范畴最大的农商行，其实早在2019年6月，顺德农商行即向证监会递交招股书并获受理。不外在2020年2月，证监会就呈文材料建议62项响应主张。而后，顺德农商行IPO始终处于“预露馅更新”情状。

　　跟着换谈注册制，2023年3月，顺德农商行完成IPO“平移”并获受理。不外，由于IPO肯求文献中记录的财务辛勤已过灵验期，又需要补充提交，技巧顺德农商行IPO两度中止。

　　直到本年6月29日，顺德农商行霎时更新招股书，拟于深交所主板上市，瞻望刊行不进步16.94亿股，占刊行后总股本比例不进步25%。据悉，本次召募资金扣除刊行用度后，将一齐用于充实该行老本金。

　　好意思的是顺德农商行的第一大鼓舞，2023年抓股比例为9.69%。候场5年的顺德农商行再启IPO，能否一击即中？

　　增收不增利

　　公开辛勤表示，顺德农商行前身是始建于1952年的顺德农村信用配合社，2009年底改制为农村买卖银行，是广东省三家首批到手改制的农商行之一。

　　本年2月26日，顺德农商行露馅2024年度同行存单刊行计较，2023年部分接洽功绩也随之浮出水面。

　　全面来看，与不少同赛谈中的农商行一样，2023年顺德农商行接洽功绩发扬为“增利不增收”。

　　财报表示，2023年顺德农商行竣工净利润34.56亿元，同比仅高涨0.32%；而营收则出现下滑，同比着落8.42%至82.1亿元。

　　自2022年起，顺德农商行功绩增长就稍显“裂缝”，彼时，该行雷同增收不增利，竣工营业收入89.65亿元，同比增长8.14%；净利润则同比减少2.9%至34.45亿元。

　　下层职工降薪了

　　值得防卫的是，在2023年全年营收同比着落8.42%的情况下，顺德农商行的利润总数却仅缩减了4.75%，由此不错估量，为了放松营业收入大幅减少带来的利润端大跳水，顺德农商行极有可能是通过减少信用减值死亡察提这一容颜，从而来竣工利润总数与净利润走势的相对稳健。

　　关于这么的操作，也在2022年有迹象可循。据招股书露馅，2022年该行净利润为34.69 亿元，同比着落2.88%，顺德农商行方面给出的诠释是，为应酬经济放缓影响，主动加大减值死亡察提力度所致。

　　但通过减值计提来调度利润的前提条目是要本人金钱质料“过硬”才行，而顺德农商行该办法则一直处于下行态势，也意味着无形加大了对利润调度的难度。

　　数据表示，2020-2023年，其不良贷款率分别为0.93%、0.95%、1.22%和1.48%。很明显，顺德农商行不良率一直是逐年走高的，貌似还莫得回转而下的迹象。

　　从齐全值来看，顺德农商行不良办法明显差于A股已上市同行。2023年度，10家A股上市农商行中，有7家不良贷款率低于1%，这十家农商行不良贷款率算数平均值为1.05%，雷同比顺德农商行要低出不少。

　　在银行去风险、化不良的行业大势下，银行的不良上升，这关于顺德农商行IPO不是加分项。

　　与此同期，金钱质料的抓续恶化，也平直带动了拨备掩饰率的下滑。功令2023年末，顺德农商行拨备掩饰率为201.75%，比较2022年大幅着落了62.18个百分点。

　　而在该办法下，顺德农商行与广东另外一家拟IPO上市的南海农商行比较，也不具有上风。数据表示，南海农商行2023年的拨备掩饰率为230.16%，明显高于该行。

　　尽管营收着落和金钱质料下行的压力都比较大，但顺德农商行另一掀开支名目——业务及处罚费雷同不降反增。

　　具体来看，该行业务及处罚费中，2023年出现增长的只好职工用度，同比增多14.61%至19.85亿元，而折旧及摊销费、告白宣传费、租出欠债利息开销额外他开销都同比减少了。

　　在职工薪酬方面，2023年顺德农商行的东谈主均薪酬比较前两年出现大幅着落，着落薪酬的东谈主群主若是无为职工，中层处罚、高层处罚的薪酬反而出现较大的提高。

　　据招股书露馅，2022年，顺德农商行的高档处罚层东谈主均薪酬为224.25万元，中层处罚的东谈主均薪酬是86.56万元，一般职工的东谈主均薪酬是34.37万元，全行平均薪酬是37.66万元。而2023年薪酬情况则是：高层职工东谈主均薪酬为244.08万元，中层职工东谈主均薪酬为101.72万元，无为职工东谈主均薪酬则为25.39万元，全行平均薪酬是30.02万元。

　　对比之下，2023年顺德农商行的高层东谈主均薪酬增多了19.83万元，中层东谈主均薪酬增多了15.16万元，独一下层职工的东谈主均薪酬大幅减少了8.98万元。也便是2023年该行营收下滑似乎对高层和中层交流的薪酬莫得太大影响，只好无为职工薪酬着落了。

　　关联授信范畴强大

　　此外，顺德农商行的关联来回问题也值得趣味。

　　招股书表示，顺德农商行的股权一直以来较为漫衍，该行无控股鼓舞、实控东谈主。从招股书看，该行法东谈主鼓舞239名，抓股比例50.19%；当然东谈主鼓舞87597名，总共抓股49.81%。

　　尽管如斯，但手脚世界前十、佛山市第一的农商行，顺德农商行背靠顺德国资、好意思的、万和等大鼓舞，扎根顺德土产货多年，顺德土产货多名“老本大佬”都抓有该行股份。其中，好意思的是顺德农商行的第一大鼓舞，2023年抓股比例为9.69%。

　　数据表示，2023年顺德农商行与主要鼓舞额外控股鼓舞、骨子功令东谈主、关联方、一致行径东谈主、最终受益东谈主共发生关联来回3102笔，触及金额约237.47亿元。按来回属性分裂，一般关联来回3090笔，触及金额64.67亿元；要紧关联来回12笔，触及金额172.8亿元。

　　其中，顺德农商行与大鼓舞“好意思的系”发生关联来回100多亿元，占一齐要紧关联来回金额的一半以上。

　　当银行对关联方的授信额渡过高或授信条目过于宽松时，一朝关联方出现爽约或接洽艰巨，买卖银行可能会濒临浩繁本金死亡的风险。

　　前不久，皆集资信出具的评级阐发更是指出，顺德农商行关联授信范畴相对较大，相关风险需堤防。顺德农商行与大鼓舞频频的关联来回可能成为其冲击IPO进度的一大阻碍。

　　另外，顺德农商行的第四大鼓舞博意建造额外实控东谈主杨好意思容总共抓股5.51%。值得防卫的是，据了解，杨好意思容是碧桂园创举东谈主杨国强的妹妹，亦是碧桂园现任董事会主席杨惠妍的姑妈。

　　2022年12月份，顺德农商银行痛快为碧桂园集团提供的授信总数是不进步200亿元，2023年3月，顺德农商银行还与碧桂园工作签署了政策配合合同，要为碧桂园工作提供概述金融工作，仅仅授信额度未公开。顺德农商行IPO再行获受理，那么碧桂园的授信是否会成为一个不笃定性身分呢？

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包袱剪辑：韦子蓉