哈佛大学的捐赠基金比世界上任何其他大学的捐赠基金齐要大。这在一定历程上要归功于其始创性的投资战术。

　　丹尼尔蚀本时享年93，在担任基金董事会主席期间，他见证了学校捐赠基金的惊东说念主增长。在他的率领下，大学建造了一种里靠近冲基金，即哈佛处分公司（HMC）。HMC 位于波士顿联邦储备银行大楼，不错一览海港的郁勃，最初继承永恒投资战术，投资私募股权和对冲基金等捐赠基金，其时这些基金齐颇具别国情调。

　　“HMC 被认为是各人首屈一指的投资处分公司之一，”乔纳森·雅各布森（Jonathon Jacobson）在丹尼尔二月份的哀痛会上说说念，他曾是哈佛大学的司理，自后离开哈佛大学创办了我方的对冲基金。

　　但连年来，哈佛大学的讲演却比不上耶鲁大学或布朗大学等竞争敌手。

　　往常20年里，哈佛捐赠基金8.8% 的年化讲演率在八所常春藤盟校中名循序七。凭据好意思国寰宇大学和大学商务官员协会的数据， 哈佛捐赠基金处分的资金跳跃50亿好意思元，但收益率却过期于60%的大学基金。哈佛的 10年讲演率过期80%。

　　前哈佛大学校长劳伦斯·萨默斯衔恨说，要是捐赠基金在往常20年里的增长速率能达到同业的平均水平，那么该校的资金将增多约200亿好意思元，这笔钱确实荒谬于宾夕法尼亚大学的一齐捐赠基金。（萨默斯是哈佛大学教授，曾任好意思国财政部长）

　　哈佛在投资东说念主才的薪金上并不惜啬。哈佛大学处分公司的税务呈文文献浮现，在往常二十年中，该捐赠基金向其顶级投资司理和高管支付了合计约 8 亿好意思元的薪酬，足以支付该校三年多的本科生助学金预算。（该捐赠基金尚未表露最近一年的薪酬。）适度 2023年 6 月，哈佛大学的捐赠基金边界达 507 亿好意思元，仍然是高档培育边界最大的捐赠基金，但这可能不会握续太久；受石油收入鼓舞的德克萨斯大学系统可能会卓绝它。

　　哈佛大学捐赠基金阐发过期的原因源于一个典型的投资无理：在别离时宜的时候改动战术，追逐收益，简而言之，高买低卖。自 2005 年以来，哈佛大学已有七位捐赠基金认真东说念主，其中包括三位临时任命的认真东说念主和两位任职时辰不到两年的认真东说念主。

　　学校在市集低迷之前加大了风险，然后在市集复苏之前削减了风险敞口。它买入了仍是热点的投资，效果却眼睁睁地看着它们变坏。最近，哈佛大学在功绩过期之前大举投资私募股权。“你仅仅以为他们在追逐潮水，”波士顿大学金融学讲师马克·威廉姆斯 （Mark Williams） 说，他多年来一直关心哈佛大学的捐赠基金。

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职守剪辑：丁文武