华福证券有限背负公司刘畅,童杰,周翔近期对千禾味业进行商议并发布了商议讲演《Q3事迹有所承压，永恒增长逻辑明晰》，本讲演对千禾味业给出买入评级，面前股价为12.14元。

　　千禾味业(603027)　　事件：公司表示2024年三季报事迹：24年前三季度公司完了营收22.88亿元，同比-1.85%；归母净利润3.52亿元，同比-9.19%；扣非归母净利润3.47亿元，同比-10.25%。其中24Q3公司完了营收6.99亿元，同比-12.63%；归母净利润1.01亿元，同比-22.58%；扣非归母净利润1.0亿元，同比-23.04%。　　酱油等主品类销售承压，经销渠说念弘扬疲软　　分居品看，公司Q3酱油、食醋居品营收区别同比-13.82%/-15.67%；其中，受需求疲软、竞争加重等影响，酱油销售下滑幅度环比有所扩大；同时食醋业务不异承压显着。分渠说念看，Q3经销、直销渠说念营收区别同比-17.32%/-0.43%，其中经销渠说念在竞争加重、动销压力下弘扬疲软。分区域看，Q3东部、南部、中部、北部、西部地区营收同比-8.42%/-0.03%/-21.10%/-17.68%/-11.92%。讲演期内，Q1-3公司东部、南部、中部、北部、西部地区经销商区别变动+52/+37/+29/+86/-30家，而经销商总额达3424家，新增628家，减少454家，净增174个家，经销商更替庸俗。　　毛利率有所改善，用度抬升影响公司Q3净利率弘扬　　盈利方面，公司Q3毛利率为37.54%，同比+0.67pct。而用度端有所抬升，Q3四项费率悉数同比+2.47pct，对应同时销售、贬责、研发、财务用度率区别同比+2.98/-0.65/+0.29/-0.14pct；其中，销售用度率高涨瞻望主要系竞争加重下公司加大促销用度投放力度。终末，Q3公司归母净利率为14.45%，同比-1.86pct，扣非归母净利率为14.35%，同比-1.94pct。　　扩品类、拓渠说念、投产能，公司延长逻辑明晰、增长捏手明确　　尽管Q3技术公司酱油、食醋等主品类销售下滑幅度环比扩大，但公司积极求变、允洽商场发展，包括推行品类以障翳更广价钱带、不竭拓展盛开餐饮等B端渠说念，以及不竭插足二期30万吨酱油坐褥线等。总之，公司围绕零添加品类作念强调味品业务，畴昔延长逻辑明晰、增长捏手明确。　　盈利预测与投资提议:由于公司Q3事迹低于预期，故下调公司2024-26年归母净利润区别为5.19/6.05/7.02亿元（前值为5.59/6.51/7.52），区别同比-2%/+17%/+16%。洽商到公司零添加品类红利与全渠说念延长势能，防守“买入”评级。　　风险领导：　　食物性量安全、大单品增长不足预期、主要原材料价钱波动等

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，国金证券刘宸倩商议员团队对该股商议较为真切，近三年预测准确度均值高达84.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.24亿，字据现价换算的预测PE为23.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级13家，增持评级9家；当年90天内机构方针均价为14.05。

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