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　　出品：新浪财经上市公司商议院

　　作家：IPO再融资组/日曜日

　　10月22日，重庆新铝期间科技股份有限公司（下称“新铝期间”）发布招股确认书，这次IPO刊行价钱为每股27.7元，刊行数目为刊行数目2397.36万股。

　　新铝期间骨子召募资金总数约6.64亿元，原计较募资额为10亿元，骨子募资额大幅缩水。此外，新铝期间发扬期内推敲行径产生的现款流量净额为负、财富欠债率较高、严重依赖比亚迪等问题也受到了阛阓的眷注。

　　推敲净现款流合手续为负 与净利润严重背离

　　新铝期间在递交的招股书中，原计较募资10亿元。然则在最终的刊行中，新铝期间的募资总数约为6.64亿元，较预期缩水3.36亿元，缩水比例为33.6%。

　　新铝期间主要从事新能源汽车电板系统铝合金零部件的研发、坐褥和销售，领有铝合金材料研发、家具打算、先进坐褥工艺以及鸿沟化坐褥的完竣业务体系。公司主要家具为电板盒箱体，是新能源汽车能源电板系统的要道组成部分。

　　2021年至2023年，新铝期间的贸易收入区分为6.18亿元、14.21亿元和17.82亿元，同比增长86.44%、129.89%、25.38%；归母净利润区分为0.29亿元、1.65亿元和1.89亿元，同比增长1273.01%、516.79%、14.33%，均呈现快速增长趋势。

　　尽管净利润暴增，但同时公司推敲行径产生的现款流量净额为-0.91亿元、-8.03亿元和-9.48亿元，合手续为负，且净流出鸿沟呈高涨趋势，与公司同时归母净利润严重背离。

　　对此，公司证明为将应收债权证据“迪链”及单子用于保理或贴现获得的现款流于筹资行径现款流入列示，导致推敲性行径现款流入减少所致。

　　2021年至2023年，新铝期间应收样子主要包括应收账款、应收单子及应收款项融资，区分约为2.15亿元、10.36亿元和11.12亿元，占公司流动财富比例区分为51.27%、69.85%和69.96%，逐年高涨。

　　2021年至2023年，新铝期间享受的税收优惠金额区分为 219.61万元、1,510.23万元和1,541.34万元，占当期利润总数比例区分为7.16%、7.81%和7.05%。公司其他收益为312.25万元、213.92万元和2,209.47万元，主要为政府赞成。

开头：新铝期间招股书

　　值得一提的是，淌若新铝期间2023年的归母净利润减去税收优惠与政府补贴为1.59亿元，较2022年则呈现下降趋势。

　　“绑缚”比亚迪  对单一大客户组成严重依赖

　　根据招股书，新铝期间的主要收入开头于与比亚迪的迷惑，2021年至2023年，新铝期间向比亚迪的销售收入区分为4.35亿元、11.21亿元和14.34亿元，刊行东说念主来自比亚迪的贸易收入占比区分为70.42%、78.87%和 80.46%。

　　根据《监管律例适用领导——刊行类第5号》之章程，“刊行东说念主来自单一客户主贸易务收入或毛利孝顺占比跳跃50%的,一般合计刊行东说念主对该客户存在漏洞依赖”

　　新铝期间向比亚迪销售的电板盒箱体家具已袒护跳跃比亚迪销量98%以上的车型，占据比亚迪中高端及豪华车型跳跃60%的供应份额。

　　如斯依靠比亚迪，新铝期间对比亚迪电板盒箱体的供应份额，却已由2021年的40.61%一说念走低至2023年的22.91%，2021年至2023年的降幅区分为26.02%、10.09%和7.61%，处于频年下降的态势。

　　关于对比亚迪供应份额的下降，新铝期间方面称，主要系其产能彭胀速率提高，无法得志比亚迪连忙高涨的新能源汽车销量所致。

　　国有财富被质疑廉价清仓 五名巧妙推动廉价入股

　　“新铝期间”的前身是重庆南涪铝精密制造有限公司，由何峰与重庆南涪铝业有限公司（简称“南涪铝业”）共同出资开导，二者区分合手股60%和40%。在该公司成就之前，新铝期间多名高管均领有南涪铝业的任职阅历。

　　2018年12月，南涪铝业将其所合手新铝期间21.8387%的股份以挂牌转让的面孔出售给国同红马，最终转让价钱为4.20元/注册成本。然则，这一价钱显赫低于大一创投在2017年10月以6.60元/注册成本的增资价钱。

　　关于国有财富廉价清仓的质疑，新铝期间给出的证明是：南涪铝业退出推动行列是为了改善其本人资金缺少的现象。其退出价钱已按照国有财富监督科罚的联系章程进行评估备案，并取得国资摆布部门的批准，因此订价是公允的。

　　2017年8月，段瑞福、周立坚、舒梓萌、曲艳平、陈明文这5名外部当然东说念主推动以3.00元/注册成本的价钱认购了新铝期间新增的注册成本170万元。这5名当然东说念主推动的增资价钱显赫低于同时其他投资者的增资价钱。举例，2017年10月，大一创投等机构的增资价钱为6.60元/注册成本。

　　在这5名当然东说念主中，周立坚是新铝期间骨子限度东说念主何峰的同学，并担任深圳市山盟实业有限公司董事长。此外，周立坚还与新铝期间的控股子公司久固模具存在借债关系。这些关系激勉了阛阓关于廉价增资步履是否存在其他利益安排的预计和质疑。

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