景顺亚太市集策略师赵耀庭默示，在本轮减息周期中，他更偏向驻守取态，并超配固定收益而非股票。他默示，透过不雅察过往的减息周期，洽商其他可能在好意思联储减息周期中推崇精熟的钞票。在股票方面，价值型和驻守型钞票，如医疗保健和挥霍必需品，可能会推崇精熟，这与之前的减息周期雷同。他觉得科技股的熊市可能会抓续，直到系数东说念主工智能所带来的坐褥力晋升得到进一步讲解。

　　好意思国和中国近期的经济数据涌现，两国经济皆将迈向疲弱—因此应该提高驻守性，减抓周期性钞票。尽管宇宙最大经济体的增长疲弱，可能抵销宽松战术所带来的平允，但名义上来看，新兴市集及海外钞票倾向受惠于好意思联储的减息周期。也等于说，在股票方面，赵耀庭觉得与昔时的减息周期相若，价值股以及健康照拂及挥霍必需品等驻守股很大可能推崇精熟。

　　在有进一步凭证了了标明东说念主工智能可晋升坐褥力之前，科技熊市很可能抓续。

　　最近好意思国及中国的经济数据标明，两个经济体的经济均走向更疲软的景况—提高驻守性及低配周期股属适应原理。新兴市集及海外钞票时时受益于好意思联储的减息周期，关系词环球最大经济体的增长疲软可能消灭宽松战术带来的平允。

　　好意思联储抵抗抓续通胀的交游正在收尾，不外当局正面对驻守经济堕入衰竭的新检修。最近的7月份JOLTS（职位空白及劳能泉源动探望）行状数据、8月份ADP行状东说念主口以及好意思国劳工统计局的每月非农行状东说念主口低于预期，令东说念主深念念。跟着劳能源市集在3年推崇坚韧后出现衰竭，好意思国股市亦是如斯，上周轨范普尔500指数跌逾4%，同期好意思国10年期国库券收益率下落19基点至3.72%，录得2023年6月份以来的最低水平。

　　最近的市集波动反馈了投资者担忧为了驻守经济衰竭，好意思联储初度下调利率的力度会否太小，时辰会否太迟。诚然觉得下周好意思联储将下调基准利率已成定局，但不停恶化的劳能源市集数据可能让好意思联储有契机于下周减息逾25基点。尽管如斯，他觉得下周减息逾25基点的可能性不大，原因是倘若在现在到好意思国大选技艺大幅减息，会导致市集东说念主士训斥好意思联储企图影响选举成果，以及减息过期，好意思联储本应更早减息。

　　赵耀庭敬佩，尽管资格激进的紧缩周期，好意思国将能够幸免经济衰竭。

　　参考1995至1996年的减息周期

　　前次好意思联储能够加息并幸免经济衰竭是在1995年的紧缩周期。诚然历史频频不会叠加，但总在押韵，因此不错透过洽商1996年好意思联储减息时市集发生了什么，从中吸收训戒。

　　于1995年7月6日好意思联储运转减息后的六个月，轨范普尔500指数上升11.32%（图表）。价值股推崇略优于增长股。健康照拂行业推崇最佳。于好意思联储运转减息后的六个月，海外股市推崇略逊于好意思国股市，债券录得矜重涨幅。

　　举座而言，随后六个月技艺的讲述更为良善。这可能归因于宽松周期十分旋即，利率降幅小，只下调了75基点。

　　1995至1996年好意思联储运转宽松战术后的首个登第二个六个月的钞票类别推崇

良友起头：彭博，休止2024年9月3日。

　　当前好意思国股市的营业价钱高于其历史估值平均水平，约略是消化了行将到来的减息周期，因此他觉得股市不会出现雷同于1996年减息周期的大幅上升。

　　关于股票投资者而言，给与更具驻守性的股票部署亦是贤达的作念法。与1995年周期相通，在本轮宽松周期中，预期健康照拂等驻守股及价值股将推崇优于增长股。

　　尽管最大东说念主工智能晶片制造商赢得的坚韧盈利未能提振市集，但东说念主工智能狂热似乎停滞了。市集很可能对东说念主工智能抓不雅望的作风，超越是能否已终身产力冲破。

　　诚然好意思联储下调战术利率有助于纾缓市集的弥包涵谊，理当会提振新兴市集当地货币及风险钞票，但利好作用可能会由中好意思经济增长疲软所抵销。总体上，诚然保抓乐不雅宗旨，预测将来几个季度好意思国经济放缓。尽管好意思国经济降温，其他主要经济体却并无接过增长勉力于棒。

　　好意思国事次行将到来的减息周期很可能因反通胀力量及增长疲软而中断。麇集减息、能源价钱良善及好意思元走软，应可驻守好意思国经济堕入衰竭。尽管如斯，战术不清朗性很可能加重，尤其是在好意思国总统大选之前，这可能意味着企业蔓延老本支拨及投资。

　　在此环境下，他络续觉得给与驻守性部署乃贤达之举。

新浪配合大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵扯剪辑：郭建