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　　本周，市集开启9月行情交往。在9月的首个交以前（9月2日），伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价钱涨跌不一，其中前者失守2500好意思元/盎司关隘，下落0.14%。

　　自8月20日创历史新高之后，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价钱均张开高位震撼。在金价施展亮眼以及好意思联储降息时点周边的配景下，天下金融圈额外海涵近期黄金市集施展，而黄金市集素有“九月魔咒”一说，本年9月会否不雷同呢？

　　黄金市集的“九月魔咒”

　　Wind数据浮现，从2017年运转，每年9月国际黄金价钱均会出现下落，于今已抓续7年，这也被称为黄金市集的“九月魔咒”。

　　从近7年的9月金价施展来看，岂论是伦敦黄金现货，如故COMEX黄金期货，9月平均价钱跌幅均超3%。

　　逢“九”必跌，原因是什么？

　　东证养殖品商酌院宏不雅策略首席分析师徐颖暗示：“9月黄金市集施展较差可能与国酬酢易员放假时刻革新金钱成就策略的操作规划。”黄金算作留神金钱，频繁会在股市施展偏弱时刻得到资金趣味，但跟着市集风险偏好的回转，黄金价钱便会迎走动调。

　　此外，从货币策略环境来看，徐颖暗示，9月频繁会举办好意思联储利率会议，好意思元指数存在季节性走强情况，也会影响黄金价钱走势。

　　一德期货贵金属分析师张晨先容，9月之前，交往员靠近传统假期，金融市集交投不活跃，假期前构建的投资组合一般在假期归来后的9月靠近杀青的弃取，黄金头寸算作金钱成就的首要一环，也会相应地存在一定的抛售压力。

　　张晨暗示，近7、8年间，畏忌2019年-2020年部分时辰处于宽松周期外，其余年份均处于好意思联储紧缩进度中，抑或由松向紧的过渡阶段，因此8月末举办的杰克逊霍尔天下央行年会，也会相应地开释偏紧或偏严慎的策略基调，进而令金价阶段性承压，这亦然导致频年来黄金市集出现“九月魔咒”的成分之一。

　　本年黄金市集有何特色？

　　就本年以来黄金市集施展来看，端方正地时辰9月2日收盘，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价钱分辩报2499.36好意思元/盎司、2531.70好意思元/盎司，年内累计涨幅均超20%。

　　从盘面走势来看，年头以来，黄金市集呈现两波显耀的上升行情。第一波上升行情始于本年3月，以伦敦黄金现货施展来看，价钱一度由2043好意思元/盎司隔邻升至2450好意思元/盎司一线。徐颖暗示，3月运转，国内资金作念多黄金情谊抓续升温，主若是基于对好意思国和中国的财政刺激预期，重叠货币策略环境宽松，流动性充裕情况下，贵金属和有色金属等商品价钱轮动上升。

　　第二波上升阶段即7月初于今，时刻伦敦黄金现货价钱从2327好意思元/盎司隔邻总共飙升至历史新高2531.67好意思元/盎司。张晨暗示，这波金价上升行情主若是受国外资金股东，作念多黄金主要为对冲好意思国经济下行风险以及“抢跑”行将到来的好意思联储降息。

　　“在此阶段，降息预期逐渐发酵。面前好意思联储不雅察用具浮现年内剩余时辰累计订价100bp的降息幅度，远超6月点阵图25bp的水平。因此，好意思联储降息预期发酵主要对下半年金价上起飞了彰着的股东作用。”张晨说。

　　徐颖也暗示，固然好意思联储降拒却易逻辑一直影响着金价走势，但委果响应降息的行情是在7月和8月时刻。

　　“九月魔咒”会否重现？

　　好意思联储主席鲍威尔在8月末举办的杰克逊霍尔天下央行年会上暗示，裁减利率的时候到了。这大概意味着，好意思联储行将启动降息。

　　张晨暗示，沟通到2022年运转的好意思联储加息周期，以及行将到来的降息周期，均存在着市集预期“抢跑”的特征，加之面前好意思国经济总体肃穆未现阑珊迹象，本轮降息类型应更偏向于留神式降息。

　　追忆20世纪80年代以来好意思联储的9轮降息，张晨将降息分为留神式降息和搪塞危境型的降息两种类型。而字据历史情况来看，留神式降息频繁对应的是降息空间小，抓续时辰短，单次降息幅度有限，对金价提忻悦用相对较小。

　　张晨暗示：“展望两周后举办的9月联邦公开市集委员会（FOMC）会议上好意思联储降息25bp的概率偏大，对金价的提忻悦用可能有限。不外，一朝降息进步25bp，有望凭借预期差进而对金价造成短期提振。”

　　徐颖以为，当今市集关于降息预期的交往也曾十分充分，9月降息25bp预期也曾王人备响应在价钱中，待降息靴子落地后，如果好意思联储点阵图莫得激发市集更激进的降息预期，黄金市集短期将靠近利多出尽的回调风险，利率会议前的好意思国8月非农服务施展和CPI数据也会加大市集波动。合座而言，本年9月黄金市集施展可能会偏弱。

　　九月之后，金价怎么走？

　　固然好意思联储降息预期交往以及地缘方位风险等成分，一度助推本年黄金价钱迭创历史新高。不外，短期来看，金价似乎枯竭进一步的上升动能。

　　在张晨看来，初次降息后的金价走势，则要追忆到好意思国经济基本面及好意思联储弃取的后续策略搪塞上。如果降息后经济如预期般实现“软着陆”，则关于金价走势相对不利，但若降息未能讳饰经济“硬着陆”，则后续好意思联储例必会加大降息力度以提振市集信心，降息幅度的扩大、周期的延伸以及速度的擢升，或将令金价更为受益。

　　徐颖则以为，短期来看，金价在升至高位后恐将靠近回落风险，尤其是国内黄金在东说念主民币增值以及什物需求减轻的配景下，出现折价外盘的情况，即施展弱于外盘。不外，中恒久来看，跟着好意思国经济进一步走弱以及好意思联储降息周期的开启，年末金价施展可能会更强，展望本年剩余时辰内金价可能会呈现先抑后扬走势。

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攀扯裁剪：赵念念远