甬兴证券有限公司王琎近期对松原股份进行沟通并发布了沟通讲演《初次隐秘深度讲演：汽车被迫安全先驱，出海战术再下一城》，本讲演对松原股份给出买入评级，现时股价为29.26元。

　　松原股份(300893)　　中枢不雅点　　松原股份：国内逾越的汽车被迫安全系长入级供应商　　公司专注被迫安全业务，传统家具为安全带总成，安全气囊及主张盘为公司构建第二成长弧线。公司存身国内商场，并逐渐走向国际。2023年公司营收12.8亿元，同比+29.1%。　　汽车安全行业：商场空间广阔，自主崛起有望受益　　从商场空间上看，天下汽车主被迫安全是增量赛谈，2023、2031年商场空间约为379.5亿元、767.1亿元，2023~2031年CAGR约9.2%，主要发展驱能源有1）商场对汽车安全愈发风趣及破钞升级鼓舞，各样汽车安全家具加快迭代，单车ASP权贵进步。参考松原股份安全带家具单价，从2017年的38.61元进步至2023年的55.41元。2）据奥托立夫2021年年报，发扬商场汽车安全系统单车ASP310好意思元，而新兴商场仅约为200好意思元，仍具进步空间。　　从商场样式上看，2021年汽车安全行业联结度高，CR3约87%，奥托立夫、均胜电子、采埃孚永诀占比40%、30%、17%。跟着比年来国内自主品牌乘用车的快速发展，自主份额从2020年的36%飞腾到2023年的52%，2024Q2自主份额已跃升至58%。优质的自主品牌零部件厂商有望迎来国产替代机遇。　　公司投资亮点：走向天下，转型汽车被迫安全模块集成供应商　　量：公司将凭借家具本钱上风、先发上风及全体配套上风，沿着“自主品牌低端-自主品牌高端-结伴品牌-外资品牌”进行客户结构优化。2024年4月，公司初次得到欧洲客户定点，后持续收到多个国际定点，公司出海战术进一步深化。公司在马来西亚拟投资拓荒工场，完善产业布局并匹配国际客户订单需求。价：公司安全带总成家具2020~2023年单价的均价约49.11元，2021年~2023年主张盘总成、气囊总成家具单价的均价永诀约为145.33元、136.66元。安全气囊、主张盘业务于2022年获胜批量供货，有用地进步公司家具单车配套价值，公司终明晰公司从单一安全带总成家具供应商转型为气囊、主张盘、安全带总成为一体的汽车被迫安全系统模块集成供应商。此外，公司募投样式新增主张盘总成产能130万套慈爱囊总成产能400万套，样式位于安徽巢湖，紧贴汽车产业集群、扩大本钱上风，从而更好地干事华东地区整车厂。　　投资忽视　　咱们瞻望公司2024~2026年营收永诀为16.8、22.4和29.4亿元，同比+32%、+33%和+31%；归母净利润永诀为2.7、3.7和4.9亿元，同比+38%、+35%和+35%。甩手2024年10月14日，股价对应2024~2026年PE永诀为25、19、14倍。公司深耕汽车被迫安全规模，隐秘多家着名自主车企，客户结构捏续优化完善，持续收到国际客户定点从而进一步深化公司出海战术，气囊及主张盘新家具规模开启新成长弧线。初次隐秘，给以“买入”评级。　　风险指示　　客户需求不足预期，行业竞争加重，原材料价钱波动，汇率波动。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据臆测打算，东吴证券黄细里沟通员团队对该股沟通较为潜入，近三年预测准确度均值为79.91%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.7亿，左证现价换算的预测PE为24.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级1家；畴昔90天内机构目的均价为32.75。

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