编者按：2024年以来，证监会多措并举活跃并购重组商场，饱读舞上市公司聚焦主业，轮廓运用并购重组等格式开展产业链凹凸游的并购整合，普及产业协同效应。在政策鼎力撑持下，并购重组商场逐步回暖，呈现出新特征。为此，证券时报与中国上市公司协会邻接推出“并购重组活跃本钱商场”系列报谈，挖掘上市公司积极利用并购重组赋能企业发展的典型案例，呈现新局面下上市公司并购重组濒临的机遇与挑战。

　　证券时报记者范璐媛

　　政策暖风频吹，科创板并购重组日渐升温。

　　7月16日，普源精电刊行股份购买北京耐数电子有限公司（下称“耐数电子”）67.74%股权获证监会答允注册，此时距离5月14日该重组苦求赢得受理，只是畴昔两个月。本次来回不仅是“科创板八条”发布后上市公司并购重组注册第一单，亦然科创板年内首单注册的并购重组名目。

　　普源精电并购重组名目飞速过会，显线路“科创板八条”中鼎力撑持并购重组的政策初显成效。“科创板八条”提议，撑持科创板上市公司开展产业链凹凸游的并购整合，普及产业协同效应。得当提高科创板上市公司并购重组估值包容性。丰富支付器具，饱读舞轮廓运用股份、现款、定向可转债等格式践诺并购重组。撑持科创板上市公司聚焦作念优作念强主业开展接纳兼并。

　　上交所数据清楚，自“科创板八条”开启政策窗口期以来，科创板已有14单并购案例接踵落地。并购重组激越开启，算作新政后首个拿到批文的并购重组案例，普源精电收购耐数电子的案例在标的选拔、业务协同、有瞎想瞎想等关节，均适合了政策倡导标的。

　　“科创板八条”后首单并购重组

　　普源精电创立于1998年，是国产电子测量仪器领军企业，公司领稀有字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据蚁合五大居品族、八大居品线，并提供芯片级、模块级和系统级多档次处置有瞎想，居品销往各人90多个国度和地区。

　　2022年4月，普源精电登陆科创板，步入借力本钱商场普及自身行业地位的新阶段。2023年，普源精电罢了营业收入6.71亿元，五年复合增速18.08%；净利润1.08亿元，五年复合增速22.52%。

　　督察主业肃肃增长，上市后的普源精电将眼神投向了并购重组商场，以期通过并购行业内优质标的产生协同效应，罢了业务的横向蔓延。

　　2023年12月22日，普源精电初次公告拟购买耐数电子股权。2024年7月16日，公司刊行股份收购的来回获证监会答允注册，成为本年首单注册的科创板并购重组名目。

　　关于发起本次并购的指标，普源精电默示：一是对标国际龙头企业，罢了从硬件向举座处置有瞎想的转型升级；二是拓宽居品布局，增强公司居品在细分应用界限的品牌效应；三是深化凹凸游蔓延和时间互助，普及研发水暖和自主革命智商。

　　耐数电子成立于2012年，专注于数字阵列系统的研发与应用，涉足遥感探伤、量子信息、射电天文、微波通讯等界限，为客户提供全场所的阵列应用系统与测量系统处置有瞎想。2022年和2023年，耐数电子期末净钞票分裂为1352.24万元、3532.28万元，罢了净利润分裂为391.28万元、1980.04万元。

　　本次并购有瞎想竖立了事迹承诺和抵偿要求，商定耐数电子2024年—2026年度兼并财务报表中扣非归母净利润每年不低于1500万元、三年累计不低于8700万元。若未达成，则事迹承诺方将向普源精电进行事迹抵偿。

　　强化协同效应深化策略转型

　　“科创板八条”的中枢在于加强对“硬科技”企业的撑持，饱读舞企业开展产业并购并积极延申产业链。从来回所问询内容来看，审核经过中，监管部门更垂青被收购公司的科创属性和凹凸游协同效应。

　　普源精电与耐数电子在商场、居品和时间等方面均具有业务协同的基础。普源精电董秘程建川收受证券时报记者采访时默示，收购耐数电子有助于公司完上策略布局，增强协同效应，妥当普源精电从以居品为主导的电子测量仪器的供应商，向面向客户应用的轮廓处置有瞎想提供商的策略转型标的。

　　“这次并购不是轻佻的以大吃小，而是强强邻接，双向奔赴。”程建川告诉证券时报记者，“耐数电子在遥感探伤、射电天文、微波通讯、量子信息等细分界限具有很强的应用有瞎想处置智商和品牌效应，不错匡助普源精电将业务从通用电子测量仪器扩展到专用电测量仪器界限。”

　　“另外，普源精电和耐数电子在产业协同上不错变成纵深组合上风。普源精电业内著名度高，居品线宽，客户平凡，耐数电子是细分界限隐形冠军，应用钻研得深，客户都集。这么一来，通过‘一宽、一深；一广、一聚’，就能更直不雅地体现出本次并购的协同成果。”程建川补充谈。

　　普源精电默示，本次并购完成后，公司将继续围绕商场、时间、居品等三个维度，强化与耐数电子的协同效应，普及公司有计划质料。

　　在商场协同方面，耐数电子匡助普源精电罢了对科研院所、科技型企业类型客户的新业务对接，普源精电向耐数电子引入其他地区的交易名目，匡助耐数电子开采天下各地以及外洋的新客户。

　　在时间协同方面，普源精电与耐数电子通落伍间的分享交互，罢了两边访佛时间的优化与升级，从而快速扩展居品种类与深度。

　　在居品协同方面，两边将整合模块化仪器居品线，蔓延居品线纵深，进一步推出适用多个细分应用界限的模块化仪器。

　　“现款+股权”收购两步走

　　在收购耐数电子股权的格式和设施上，普源精电采选了现款收购和股权收购“两步走”的格式完成。

　　第一步，通过现款收购和表决权录用，上市公司赢得耐数电子死心权。本年1月，普源精电公告称拟以1.2亿元，从7位股东手中收购耐数电子32.26%的股权。同期，股东吴琼之将耐数电子18.88%的表决权录用普源精电哄骗。

　　来回完成后，普源精电悉数死心了耐数电子51.14%的表决权，能够决定标的公司董事会半数以上成员选任，成为其控股股东。

　　第二步，上市公司刊行股份完成对耐数电子剩余股权收购。在取得耐数电子死心权后，普源精电发布公告，拟通过刊行股份的格式从7位来回对象手中购买剩余67.74%的股权，来回作价2.52亿元，并召募配套资金。5月14日，该并购重组苦求赢得受理，7月5日，该苦求获上交所审核通过。

　　“两步走”的设施是普源精电这次并购重组有瞎想的亮点之一。程建川告诉记者，之是以作念这么的安排，最漏洞的原因是为加多并购见效的详情趣。

　　“并购自己会有好多变量，在最终工商变更之前都存在变数。对普源精电来说，耐数电子瑕瑜常优质的标的，咱们对这次并购势在必得。是以在并购经过中，咱们给与现款加股权‘两步走’的格式，先拿到死心权，在赢得了并购详情趣的基础上，再基于本钱商场限定进行发股完成最终100%收购。”程建川默示。

　　并购重组的有瞎想瞎想不错在很猛进程上摆布并购的成败。程建川合计，筹商到每个公司股权结构存在各异，在制定并购有瞎想经过中选拔一个专科的财务参谋人突出漏洞。耐数电子莫得财务投资东谈主，股权结构相对显然，瞎想有瞎想时需要筹商的外部要素相对较少，而关于一些股权结构复杂的公司，在瞎想并购有瞎想时，时时还需加入本钱陈诉博弈等多方面的考量。

　　在2024年2月现款收购股权交割之后，普源精电便对两家公司的业务、时间、照拂结构等方面进行整合。东谈主员安排上，普源精电改选了耐数电子董事会，3名董事中有2名由上市公司提名并委派，何况董事长由上市公司提名并委派的董事担任。业务方面，普源精电赋能耐数电子开采商场，为其导入商机。

　　“耐数电子以前在外洋的营收为0，但本年借助普源精电的外洋渠谈出海，罢了了业务的对外蔓延，本年耐数电子外洋的业求罢了了从‘0到1’的冲突，短期新增商机已逾越千万元。”程建川说。半年报数据清楚，本年上半年，耐数电子营业收入同比增长了748.44%。

　　以并购为持手拥抱优质标的

　　我国电子测量仪器行业起步较晚，刻下行业高端商场仍被外洋龙头公司所操纵，除了深厚的时间蕴蓄和强盛的研发实力外，这些龙头公司在拓展业务经过中大多使用了外延式并购发展策略。

　　例如行业各人营收限制最大的公司好意思国事德科技，在近10年先后进行了16次并购，并购界限触及5G无线通讯、中枢和旯旮蚁合、汽车和新能源、量子时间等处置有瞎想，罢了了从硬件为主的电子测量仪器供应商，到“硬件+软件+工作”为中枢的轮廓处置有瞎想提供商的转型升级。

　　业内东谈主士合计，电子测量仪器行业居品品类较多，居品线较复杂，国内龙头公司可模仿外洋龙头警告，通过收购快速加多自身时间蕴蓄和拓展业务范围，匡助公司罢了行业内轮廓布局。

　　程建川告诉证券时报记者，普源精电自上市以来，便把并购列为公司的弥远策略之一，关于这次并购耐数电子，公司酝酿已久。

　　“其委果上市之前咱们就一经有了借助并购罢了业务蔓延的念念法，在决定发起这次并购前，咱们一经熟谙过国表里十几家公司，经过负责决策，最终耐数电子成为首个本色并购标的。”程建川说。

　　程建川提到，除了业务协同、彼此赋能除外，普源精电在选拔并购标的时还会熟谙对方的文化价值不雅、业务成长性、东谈主才队伍支持和时间当先型等维度。

　　“起原，咱们会评估企业的价值不雅和有计划理念。普源精电和耐数电子都是由大学毕业生即创业的团队创立，成长旅途有好多通常之路，也都有很典型的工程师文化，在价值不雅上彼此契合。其次，咱们更垂青一家公司异日数年致使数十年的成长性，公司选拔的收购对象，要对持弥远观念，不雅大势、谋大局，力图于于和咱们联袂把中国的电子测量仪器的小红旗插满各人。”

　　“此外，咱们还垂青并购公司的东谈主才队伍支持，包括东谈主才的结构、基本陶冶、行业和工程警告。耐数电子的中枢团队来自著名高校，一直栽植时间，天然他们在营销和品牌蕴蓄有限，但凭借过硬的专科智商在定制处置有瞎想的业务上作念出了口碑，蕴蓄了诸多弥远客户。终末，标的公司的时间壁垒和盈利智商亦然漏洞考量，时间得到了咱们的尊重和认然而鼓动并购的源能源。时间当先性是普源精电突出垂青的。彼此时间上的双向赋能是最优发展旅途。”程建川说。

　　52天快速过会

　　何故成为“庆幸儿”？

　　普源精电这次并购重组从受理到过会仅用时52天，到获证监会答允注册仅用时两个月，在外界看来颇为顺利。回来系数收购经过，程建川坦言，本年的政策环境对公司并购起到了较大助力，过会速率超出公司预期。

　　“那段时候与上交所换取有并购重组意向的公司不啻普源精电一家，但最终咱们是最快落地的。我合计其中一个漏洞原因是，从并购公密告布到并购有瞎想践诺中，咱们与监管部门保持突出充分、求实和高效的换取。例如来说，上市公司和标的公司中枢团队在时候上充分插足，并屡次主动进取交所主动陈诉并购重组有瞎想狡计和弘扬。” 程建川默示。

　　标的公司的上风科创属性、两边的强产业协同性，并购有瞎想的高详情趣，辅以实时到来的政策东风，使得普源精电并购项指标过会具备了“天时地利东谈主和”的条件。

　　程建川默示，与审核经过比拟，这次并购重组前期谈判的经过并非一帆风顺。“并购重组是双向选拔的经过，耐数电子最初的诉求是寻找合适的产业投资东谈主为其赋能而非并购，是以咱们前期的谈判很不顺利。”

　　“自后经过两边公司提醒、高管和中枢团队屡次长远研究，耐数电子和普源精电逐步擦出了双向奔赴的火花，我合计这内部主要有三个原因：一是两边价值不雅和底层文化的契合；二是两边时间蕴蓄的互补支持；三是对行业共同的疼爱和有计划理念的弥远观念。所谓骁雄所见略同，同谈惺惺惜惺惺。咱们彼此的强强邻接作念到了‘1+1>2’，这对两边公司和中国电子测量仪器行业发展都瑕瑜常积极正向的信号。”程建川告诉记者。

　　算作“科创板八条”后首单落地的并购重组案例，普源精电得以快速过会，一方面是享受了政策的红利，但更漏洞的是，公司在并购前期的调研准备、有瞎想瞎想、设施安排等方面均作念了充分的准备。科创板并购激越开启，这一案例大要会为更多科创公司开展产业并购作念出示范效应。

著作来源：证券时报网

著作作家：范璐媛

原标题：“并购重组活跃本钱商场”系列之一： “科创板八条”后首单落地 普源精电并购“两步走”

]article_adlist-->

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP