（原标题：东吴期货相干所策略参考｜好意思元指数大幅调遣，好意思国5月CPI或“井喷”！贵金属荡漾推崇加重，后市怎么走？）

2023.6.12

本日重点关爱：油脂油料，原油，PVC

油脂油料:上周六凌晨usda公布6月供需陈述，本次陈述偏利空。不外cbot市集似乎无视了陈述的影响，而是延续近期的反弹势头，市集持续炒作干旱题材。另外乌克兰水库大坝被炸导致卑劣农业受损也可能影响寰球农居品的供应。今天关爱中午将要公布的mpob月度陈述。总体而言，油脂市集可能如故转势，东吴期货相干员提倡择机逢低作念多。

原油：俄罗斯原油出口迟迟未降访佛伊朗和委内瑞拉的表外供应使得原油市集实质供需愈加宽松，而西方衰败预期长久存在，高频数据的需求长久无法合手续向好改善市集情愫。因此近期原油氛围依然偏弱，市集再度将OPEC+减产解读为需求预期下降。本周关爱好意思联储6月会议，诚然暂停加息概率较高，但正因如斯会后拓荒会愈加迫切。

PVC：区域性损失稍有树立，合手续扰动企业减产意愿，而需求方面当今并无昭彰起色，供需方面驱动较弱。近期再现印度廉价投契补货，导致出口脉冲式飞腾，但总体来看合手续性有限。

01玄色系板块：驱动仍进取，但防范风险

螺卷。上周螺纹价钱颤动飞腾，主要受铁矿带动。供应和需求齐有所下降，保合手去库。螺纹基本面比较健康，低产量低库存给价钱一定支合手，操作上提倡逢低作念多。

铁矿。当下废钢价钱高企，抬升电炉钢老本，给了高炉复产的空间，成心于矿价的飞腾，短期仍得当多配，但螺纹和双焦昭彰弱于铁矿，矿价飞腾尚未有板块带动，且靠近计策上的风险，操作上提倡逢回调再作念多，或者关爱9-1正套。

铁合金。本月重点关爱老本端，老本端宁夏电价下调0.015元/度，煤炭第十轮下调后暂合手稳，兰炭价钱再度下落至930元/吨，天津港库存虽有去化，锰矿价钱暂时合手稳，但举座双硅老本线依旧偏弱，尤其是硅铁，现货按捺跟跌。本轮飞腾是地产利好传到至上游，卑劣钢厂库存下落，交割库合手续去库，生意商库存相同偏低，部分隐性库存被消化，但举座双硅的基本面齐偏弱，供给增多需求一般，并不支合抄本轮飞腾，当今下方依然存在空间。硅铁空单轻仓进场，受收储影响历久布局硅锰多单，硅铁相对更弱，不错沟通多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱情愫有所减退。本周库存纯碱去库5.25万吨，市集情愫波动比较大大，部分厂家挺价限售，当今举座现货价钱保管在1900-2000元/吨，短期起到支合手作用。煤炭、原盐、自然气等价钱带动老本线崩塌。夏日跟着远兴产能竣事，纯碱由弱预期缓缓向弱执行过渡，当今逻辑上远月利空的细则性比较强，策略上逢高布局空单，或者沟通多近月空远月的价差套利。玻璃情愫有所减退，本周产销赶快回落，当今深加工订单数据还不才降，本轮拿货更多的是情愫上的炒作情绪。梅雨季将会对施工变成一定影响，需求较春季会有所收缩。玻璃日熔量合手续走高，在供给刚性的配景下难以看到大幅的减产。老本端的纯碱、煤炭等齐存在老本崩塌的情况，下半年玻璃举座需求对保交楼较为依赖，库存减少35.6万分量箱，短期空单不错不雅望后择机入场，稳当策略沟通空纯碱多玻璃差价套利。

02动力化工：原油情愫偏弱

原油。俄罗斯原油出口迟迟未降访佛伊朗和委内瑞拉的表外供应使得原油市集实质供需愈加宽松，而西方衰败预期长久存在，高频数据的需求长久无法合手续向好改善市集情愫。因此近期原油氛围依然偏弱，市集再度将OPEC+减产解读为需求预期下降。本周关爱好意思联储6月会议，诚然暂停加息概率较高，但正因如斯会后拓荒会愈加迫切。

沥青。6月第1周沥青产业数据裸露真金不怕火厂开工率微减、出货量环比有一定回落下行。厂库社库涨跌参半，不外厂库重点比拟之前稍稍抬升，是基本面弱化的前兆。需求较弱以及前期炒作原料供应如故结尾打压沥青盘面心态，展望沥青总体偏弱伴随原油走势。

LPG。盘面现时疲弱撤退原油端配景外，本人利空也起到昭彰影响：沙特阿好意思出口公价丙丁烷均有下调，且幅度超预期。此外现货端季节性回落下仓单扰动成分再度记忆，手脚初度引入一年两次的交割期，其所带来的不细则效应增大。展望下行趋势暂难扭转，策略上关爱接近整数关隘阻力位置后的沽空契机。

PTA。由于干涉淡季，末端纺织服装负荷均有不同流程下落，展望可能会带动聚酯负荷高位小幅回落，访佛PTA上周完成安装重启，供需环比恶化，PTA加工费环比压缩严重，利润无驱动。PXN上周脉冲式冲高，由于PX负荷也低位反弹，导致后续无昭彰合手续性。策略提倡：短期伴随老本颤动为主，中历久逢高作念空，多TA空EG头寸部分辩场，剩余合手仓合手有。

MEG。煤炭价钱历久走弱，乙烯大幅回调，石脑油价钱较其他老本较为坚挺，但中历久也有走弱趋势，甲醇下落昭彰，因此EG09合约靠近供应预期增多和煤制老本支合手崩塌共振影响，本周口岸库存重返累库神气，在累库预期下，EG颓势难改。策略提倡：EG09逢高作念空念念路不变。

PVC。老本角落还在按捺下移，煤价传导至兰炭、电石按捺下探，乙烯大幅走弱，导致区域性损失稍有树立，合手续扰动企业减产意愿，而需求方面当今并无昭彰起色，供需方面驱动较弱。近期再现印度廉价投契补库，导致出口脉冲式飞腾，但总体来看合手续性有限。策略提倡：上方压力较大，逢高作念空V09合约，下方老本支合手偏强，可沟通卖出底部看跌期权。

甲醇。甲醇依旧保管供应充裕而需求偏弱的基本面神气。当今入口细则性增长且仍处累库周期的情况下，供需驱动依旧向下。老本端诚然呈现违背式下落，但MTO需求短期难以出现昭彰还原致使有持续走弱的可能性，甲醇难改颓势初始形态，关爱后期供应端是否有很是减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO安装的实质初始情况。提倡前期空单可顺应逢低止盈或逢反弹加空，09-01逢高反套。

棉花。短期，需求干涉传统淡季，棉价向下传统不畅，警惕回调风险。中历久来看，受播撒期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收能够率再度献技，同期下半年耗尽预期向好，棉价重点有望进一步抬升，中线操作上提倡逢低布局09或01多单。

03有色金属：有色多半收涨

铜。基本面驱动不及，展望铜价上方空间有限。周五伦铜收跌0.39%，沪铜主力日盘收力涨0.46%，夜盘收涨0.54%。宏不雅面，当周初请幽闲金东谈主数未必上升给了好意思联储6月暂停加息充分的空间，市集博弈的重点更多集会到7月，关爱周二公布的CPI数据以及周四联储利率方案是否能给到更多信号，存在好意思元回调致使铜价走强的可能。基本面，精废价差再度扩大，废铜对精铜市集形成冲击，且卑劣淡季耗尽延续，致使精铜开工进一步下滑，仍存累库压力。此外6月下旬非洲铜冉冉流入国内的预期依然存在。基本面对价钱的支合手有限。

铝。老本现止跌迹象，铝价反弹。周五伦铝收跌0.07%，沪铝主力日盘收涨1.35%，夜盘收涨0.49%。供应端，云南降水环比出现昭彰增多，但同比依然偏低。据悉，云南多半电解铝真金不怕火厂如故为复产作念好准备，复产手艺节点可能在六月中下旬，但关于复产量级仍存在不合，关爱复产落地情况。耗尽端，铝卑劣总体初端开工颓势初始，卑劣新增订单欠安，干涉6月中下旬开工仍有进一步下滑的可能。老本方面，氧化铝以及煤炭供应有所收紧，老本出现止跌迹象。基本面出现角落改善，使得铝价出现反弹，但卑劣开工趋弱戒指铝价反弹空间。上周铝锭延续去库，沟通到云南复产仍需手艺，展望库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可持续参与。

04农居品:市集无视陈述利空，好意思豆延续涨势

油脂。上周六凌晨usda公布6月供需陈述，好意思豆期末库存上调，本次陈述偏利空。不外cbot市集似乎无视了陈述的影响，而是延续近期的反弹势头，市集持续炒作干旱题材。另外乌克兰水库大坝被炸导致卑劣农业受损也可能影响寰球农居品的供应。今天关爱中午将要公布的mpob月度陈述。总体而言，油脂市集可能如故转势，提倡择机逢低作念多。

豆粕/菜粕。好意思国6月USDA供需陈连系适预期中性偏空，但陈述发布后，好意思豆却无视陈述持续飞腾。主要原因为市集对千旱天气的担忧，尽管当今好意思豆莳植速率同期较快，但优良率却是同期偏低水平。因此提倡轻仓作念多为主。

生猪。上周五2309合约下落0.09%。衍生端有提价情愫，屠企损失压价，多空博弈。能繁母猪去产能四月延缓。五月末出栏减少，但卑劣端白条走货一般。宰杀场缩量，通过减少入库保价。展望近期盘面颤动，上方空间不宜过分看高，价钱短缺上行支合手，操作上提倡空近月多远月，底部隔壁空单可止盈。

白糖。上周五白糖2309飞腾1.96%，ICE原糖下落2.57%，带给郑糖下行压力，但表里糖价钱倒挂问题仍未惩办。字据斥逐5月底的数据，在世界产糖同比减少，销糖同比增多的配景下，访佛入口处于低位，当今国内处于供需偏紧。且国内6月至9月处于停榨期，增多后期供应压力。下方有现货价钱支合手，展望近期保管高位颤动，风险点为原糖价钱承压及下半年有抛储的可能性。

本陈述在编写时融入了分析师个东谈主的不雅点、观念以及分析重要，本陈述所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因字据本陈述所进行期货买卖操作而导致的任何体式的损失。

期市有风险，投资需严慎！