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　　着手：券业群众

　　昨夜，无奈“扶直”独家直播的群众，因#爱奇艺崩了#，免于目睹0比7的惨烈一幕。也因为此，错过了国泰君安与海通证券官宣并吞的大时势。

　　三甲旧事

　　算作魔齐东说念主士，扬言要跳黄浦江的范志毅，还是见证了沪上三甲“当先的款式”——

　　1988年2月，万国证券建树。同庚8月，海通证券开拓。

　　1990年9月，申银证券建树。

　　1992年10月，国泰证券和君安证券接踵开拓。

　　1995年7月，申银证券与万国证券并吞为申银万国。

　　1999年8月，国泰证券与君安证券并吞为国泰君安。

　　2015年1月，申银万国与早在1994年便敲钟上市的宏源证券并吞，组建申万宏源。

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　　并非碰巧，国泰君安的注册地，于今仍在东说念主民广场西侧的南京西路768号。而在2023年头，海通证券从东说念主民广场东侧的广东路689号，搬到了位于黄浦江畔的中山南路888号，一样滨江。

　　彼一时，自2002年光州败绩以来，国足合手续伤害了一代球迷。而沪上六家上市券商的方式，面对颠覆性的改变。

　　传奇多时之后，为打造一流投资银行、促进行业高质料发展，这两家还是位列行业三甲的券商，迎来了并吞。

　　官宣停牌

　　9月5日晚间，国泰君安与海通证券双双发布公告称，正在霸术由国泰君安通过向海通证券合座A股换股推进刊行A股股票、向海通证券合座H股换股推进刊行H股股票的方式换股罗致并吞海通证券（以下简称“本次并吞”）并刊行A股股票召募配套资金（以下简称“本次重组”）。

　　鉴于上述事项存在紧要不祥情味，为保证公道信息败露，宝贵投资者利益，幸免酿成公司股价格外波动，说明上海证券交往所的联系步骤，国泰君安（601211.SH）和海通证券（600837.SH）于2024年9月6日（星期五）开市时起启动停牌，瞻望停牌技艺不跨越25个交过去。

　　在此之前，证券行业曾屡次出现紧要并购，包括申银万国+宏源证券，中金公司+中投证券等。

　　而本次并吞，具有史无前例的道理。

　　算作新“国九条”推论以来头部券商并吞重组的首单，将成为迄今为止国内成本商场范围最大的A+H双边商场罗致并吞、上市券商A+H最大的整合案例，波及多业务执照与多家景表里上市挂牌子企业，属于紧要无前例的蜕变事项。

　　预言成真

　　早在2020年9月，群众在《券业航母海上来》一文中还是有过揣度：因推进方均为上海国资配景，base魔齐的券商并吞，最有可能的是“东方证券+海通证券+国泰君安”的组合。

　　2022年1月，群众在《两地国资委PK券业“航母”》一文中，再度说起海通证券与国泰君安的并吞猜思。

　　而在年5月，“坊间传奇”与“公开否定”的热议中，群众通过《新头部！券商并吞传奇络续，谁是强中手》等文，进一步点评了“国泰君安+海通证券”的行业地位。

　　当“传奇”成为“新闻”，“辟谣”成为“驳诘”。音问落地之际，显得并不信得过。

　　其实，两家券商的渊源并非毫无依据。

　　上海国资旗下的上海海外集团有限公司（简称：上海海外集团）告成合手有国泰君安7.66%股权，通过其全资子公司上海国有钞票筹划有限公司（简称：上海国资筹划）波折合手股21.35%。

　　天然海通证券暗示无控股推进和实控东说念主，但其第一大推进为上海国资旗下的上海国盛（集团）有限公司，合手股比例为6.60%；其余推进合手股比例均不及举牌线。

　　股价异动

　　出乎通盘东说念主猜想，盘面的弘扬，颇让东说念主不测：

　　9月6日开盘，国海证券率先一字涨停，稍后，天风证券涨停，保合手到收盘。而官宣并购万和证券的国信证券不测领跌，跌势较着的还有近期敲定收购民生证券的国联证券。

　　这是否意味着有新的音问传出？群众不知所以。

　　盘中，群众瞥到新的传奇：“一个地区只保留一家券商；除中央汇金外，一家中央企业最多只可控股一家券商”。

　　这让群众思到，复牌的国信证券对万和证券的并购，似乎是“开胃菜”。此前传奇的中金公司与星河证券，中信证券与中信建投，可能性似乎更高一些。

　　如此一来，证券行业的方式为之大变。

　　航母体量

　　与配景深厚的“券业一哥”比拟，沪上两家券商并吞组建的航母体量，是否恐怖如此。

　　手中正好有43家上市券商的中期功绩：

　　2024年上半年，中信证券稳居行业第一：贸易收入301.83亿元，同比着落4.18%；归母净利润105.70亿元，同比着落6.51%。

　　国泰君扎贸易收入名递次四，为170.70亿元，同比着落6.89%；归母净利润名递次三，为50.16亿元，同比着落12.64%。

　　海通证券贸易收入名递次10，为88.65亿元，同比着落47.76%；归母净利润在上市券商中仅列第16，为9.53亿元，同比暴减75.11%。

　　两家并吞，贸易收入将达到259.35亿元，格外于中信证券的86%；归母净利润为59.69亿元，格外于中信证券的56%。

　　而国投证券非银团队张经纬、哈滢签字最新研报，有了更为细致的分析。

　　以9月5日的收盘市值谋划，并吞之后“国君+海通”总市值位列行业第一。以2023年报数据谋划，总钞票和净钞票位列行业第一，贸易收入位列行业第二，归母净利润行业第三。主贸易务来看，经纪业务、投行业务和信用业务位列第一，资管业务名递次三，信用业务名递次四。

　　月前，多家媒体还是以“标题党”报说念“中信证券痛失第一”。其实是2024年中报所言，IPO主承销范围“名次商场第二”。

　　一朝国泰君安与海通证券完成并吞，“券业一哥”将会失去更多的第一。

　　执照整合

　　高大叙事的背后，还有个体的悲欢。

　　在券商并吞的大动作中，无法绕过的是机构和东说念主员的整合。

　　当今，国泰君安有37家分公司，345家贸易部。海通证券有33家分公司，306家贸易部。两家简便相加，将远超“寰宇券商”星河证券。如若进行同城并吞，至少将减少约1/3的分支机构。

　　而从主要子公司来看，国泰君安旗下领有全资子公司国君资管和国君期货，控股公募机构华安基金，同期参股上海证券。海通证券旗下全资子公司海通资管，控股子公司海通期货，控股公募海富通基金，参股公募富国基金。

　　执影相通，业务相通，业已杀的天昏地暗，刀刀到肉的竞争。在两家并吞之后，旗下子公司是并吞如故出清？

　　东说念主事巨震

　　从业东说念主员，更是重灾地。

　　网传来自某知名博主爆料，国泰君安和海通证券并吞将开启裁人模式，瞻望砍掉半数投行东说念主员。

　　连同资管子公司在内，国泰君安现存11，846名从业东说念主员，包括一般证券业务6，360名，投资守护人3，824名，证券牙东说念主1111名，保荐代表东说念主349名，分析师177名。海通证券现存8，308名从业东说念主员，包括一般证券业务4，721名，投资守护人1，848名，牙东说念主1122名，保荐代表东说念主442名，分析师146名。

　　算作对比的中信证券，现存从业东说念主员18，784名，一般证券业务11，442名，投资守护人6，450名，保荐代表东说念主620名，分析师226名。

　　国泰君安+海通证券，从业东说念主员数目较着跨越中信证券：尤其是分析师和保荐代表东说念主，“逾额”幅度最为较着，而投资守护人数目相对不及。

　　此前因公募降费，券商分仓佣金暴减，券商分析师果决面对出清。在IPO收紧，罚单时时确当下，保代东说念主员的需求削减，面对降薪裁人。

　　首当其冲的，可能是C类保代。

　　据中证协保代列表，最近三年国泰君安有14名保代收到14次处置。

　　包括业已“就逮”的姜诚君在内，海通证券近三年有20名保代收到28次处置，为券商之最。

　　就在两天前的9月4日，深交所刚刚对海通证券及保荐代表东说念主韦健涵、朱文杰下发书面警示函，波及赛克赛斯生物科技股份有限公司（简称：赛克赛斯）IPO格式。限度群众发稿，这一罚单信息尚未更新完成。

　　头部券商的并吞，波及每一位金融东说念主士。期间的波浪中，谁能傲立潮头，谁能披沙拣金？

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包袱剪辑：杨红卜