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　　记者 罗逸姝 北京报谈 开端：经济参考报

　　新“国九条”以来首个头部券商并购案例迎来新进展。国泰君安、海通证券日前已复牌。为止10月10日收盘，两家公司A股、H股股价均大涨。另一方面，此前包括国联+民生、浙商+国皆、西部+国融、国信+万和等多个中小券商整合案例也在激动中。在业内东谈主士看来，这次国君+海通的团结有助于打造证券行业跨越业务才调，进一步掀开行业并购空间，行业蚁集度也有望随之晋升。

　　两家券商提前复牌

　　10月10日，海通证券和国泰君安A股均以涨停开盘，为止当日收盘，两家券商A股双双涨停，海通证券H股当日大涨95.48%，国泰君安H股当日大涨55.07%。值得防范的是，两家券商本次公告的复牌时分比起预测时分提前了8个交以前。此前公告称，从9月6日起，筹算停牌25个交以前，行将于10月22日复牌。

　　凭证此前公告，国泰君安将以换股形式收受团结海通证券，差异向海通证券股东刊行国泰君安的A股和H股股票，海通证券与国泰君安股票的换股比例为1：0.62，拟刊行股票将差异在上交所和港交所上市流畅，海通证券的A股和H股股票相应赐与刊出，海通证券将断绝上市。交割日后，国泰君安将办理公司称呼、注册成本等接洽的工商变更登记手续，海通证券将刊出法东谈主履历。

　　国泰君安与海通证券同属上海国资旗下金融机构。天眼查数据确认，上海国有资产计划有限公司抓股国泰君安21.35%，为第一大股东。而上海国盛（集团）有限公司则抓股海通证券6.6%的股份，相通为其大股东之一；上海国盛（集团）有限公司为上海市国资委100%控股企业。

　　两家机构均为证券行业的头部企业，业务具备一定体量。2024年半年报确认，上半年国泰君安共罢了生意收入170.70亿元，罢了包摄于母公司通盘者的净利润50.16亿元，差异位列行业第四、第三。海通证券上半年生意收入为88.65亿元，包摄于上市公司股东的净利润为9.53亿元，差异位列行业第十、第十七。

　　头部案例掀开行业并购空间

　　在机构东谈主士看来，本轮国泰君安+海通证券的团结，是行业首个头部机构的团结案例，有助于打造行业跨越的概述业务才调。若这次团结成功落地，证券行业改日的并购空间或进一步掀开，行业蚁集度也有望链接晋升。

　　“过往头部券商团结激动难度大，其中一个原因是行业莫得上市头部券商强强团结的前例，莫得可参考的模板，业务风险、职工层面、中小股东等问题皆难以把控。若国泰君安和海通粗略成功完联结并，行业并购的念念象空间有望进一步掀开。”华创证券金融业斟酌足下首席分析师徐康（金麒麟分析师）暗示。

　　中信证券合计，国君（国泰君安）海通（海通证券）并购为本轮周期首单头部机构并购案例，亦然行业首单上市券商并购案例，合适打造一流投资银行、促进行业高质地发展的标的，永久有望显赫改变行业竞争花式，并为证券行业后续并购重组掀开空间。兴业证券研报也暗示，市集和策略双重作用下，看好行业并购重组干线交往契机。

　　中金公司则暗示，通过深度协同，国君海通强强联手有望打造全行业跨越的概述业务才调。这次国君与海通团结后，除资产及收入规模将跃居行业第一外，依托客户、东谈主才、派司等资源协同，公司各项业务的竞争上风亦有望增强。比喻，资产看管业务方面，团结后公司不仅不错罢了行业首屈一指的客户规模、以及更为广袤的业务网点布局，同期深度互补的派司等资源天资（比如国君有基金投顾派司、而海通具备基金评价派司），亦能晋升概述劳动上风，增强客户粘性、晋升单客价值；在投行业务方面，团结后公司业务上风有望扩大，在IPO承销派系、IPO承销额、科创板IPO承销额各层面均位居行业第一，进而有望拓展“投行-投资-投研”联动空间，增多客户隐蔽、晋升各项业务的市集占有率。

　　市集化并购重组波澜涌动

　　连年来，为推动打造一流投资银行，接洽部门屡次开释策略信号。2023年11月，中央金融使命会议初度冷漠“栽培一流投资银行和投资机构”。2024年3月，中国证监会发布《对于加强证券公司和公募基金监管加速激动树立一流投资银行和投资机构的意见（试行）》冷漠，到2035年，变成2至3产品备海外竞争力与市集引颈力的投资银行和投资机构。

　　本年3月15日，证监会发布《对于加强证券公司和公募基金监管加速激动树立一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，围绕中央金融使命会议冷漠的“栽培一流投资银行和投资机构”任务观念，通过行业本人的高质地发展、机构监管体系的阻挡完备、行业机构措置水平的全面提高，变成优质头部机构引颈行业高质地发展的态势，为证券行业送来了策略暖风，拉升了券商并购与整合的预期。

　　2024年4月，新“国九条”冷漠，“复古头部机构通过并购重组、组织更正等形式晋升中枢竞争力，饱读舞中小机构各别化发展、特质化计划”。

　　实质上，改过“国九条”推行以来，证券行业的并购重组挨次显着加速，尤其是中小券商的整合程度显赫提速，此前已有国联+民生、浙商+国皆、西部+国融、吉利+合法、太平洋+华创、国信+万和等多个案例正在激动。

　　本年9月，国信证券公告称，拟通过刊行A股股份形式向深圳成本、鲲鹏投资、深业集团等公司购买其共计抓有的万和证券96.08%的股份。交往完成后，万和证券将成为国信证券控股子公司。

　　此前，国联证券也布告，拟刊行A股股份购买民生证券99.26%股份并召募配套资金的要紧资产重组事项，得到公司临时股东会审议通过。为止当今，民生证券股份有限公司的《证券公司变更主要股东或者公司的实质适度东谈主核准》已获证监会领受。与此同期，证监会还领受了由民生证券控股的民生基金、民生期货所提交的股东变更材料。

　　“浙商+国皆”并购案例则参预闭幕阶段。9月6日，证监会对浙商证券“入主”国皆证券冷漠7项反映意见，并条件国皆证券在30个使命日内逐项落实。

　　“面前，证券行业已掀翻市集化并购重组波澜。”五矿证券非银金融团队合计，头部券商通过外延式延长打造海外一流投行，中袖珍券商通过并购重组晋升成本金实力、罢了业务资源上风互补、发达协同效应晋升市集竞争力和客户概述劳动才调。在股东诉求、策略导向明确、对外怒放程度加大等多重成分影响下，证券行业供给侧改良将抓续激动，并购重组或将提速，行业蚁集度有望进一步晋升。

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背负剪辑：韦子蓉