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　　着手：野马财经

　　485亿铝业巨头分拆子公司上市！

　　南山铝业子公司谋求上市，“烟台首富”有望再享老本盛宴。

　　近日，南山铝业海外控股有限公司（下称“南山铝业海外”）递交了港股《招股书》，拟冲刺上市。该公司由市值485亿的“铝业巨头”南山铝业（600219.SH）分拆而来，算作其控股子公司孤立上市。

　　算作东南亚最初的优质氧化铝制造商，南山铝业海外专注于设备印尼丰富的铝土矿资源。南山铝业示意，南山铝业海外孤立上市后，将进一步稳重其在印尼及附进市集的业务基础，擢升其在海外市集的影响力，同期增强上市公司空洞竞争力。

　　而母公司南山铝业背后的南山集团，早已高出了铝业的限度。如今的南山集团，已在金融、科技、健康等多个范畴布局，旗下已有三家A股上市公司，离别是南山铝业（600219.SH）、南山智尚（300918.SZ）和恒通股份（603223.SH）。

　　若是这次分拆到手，南山集团将在港股再落下一子，进一步膨胀其老本河山，集团背后山东“烟台首富”宋建波的钞票故事仍将赓续演出。

　　靠卖氧化铝产物

　　年入6.78亿好意思元

　　要知说念印尼不仅表象秀好意思，如故专家铝土矿资源最丰富的国度之一。而铝更是当代工业的“骄子”。非论是你手里的手机，如故驰骋在公路上的汽车，以致是天外中的飞机，都离不开铝。氧化铝则是制造铝成品的要害原材料，正在冲刺港股IPO的南山铝业海外，主打业务恰是这一环。

　　南山铝业海外这个名字在大大都东说念主耳中生分，但在东南亚铝业圈，它关联词名副其实的“挖矿妙手”。阐述《招股书》可知，南山铝业海外通过印尼铝土矿索要氧化铝，随后将其销往下流制造商及专家巨额商品市集贸易商。

　　据“弗若斯特沙利文”数据长远，截止2023年底，南山铝业海外还是成为东南亚三大氧化铝分娩企业之一。按2023年的绸缪年产能计，公司在印度尼西亚及东南亚名次首位。

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　　2021年至2023年，南山铝业海外事迹持续增长。从2021年到2023年，公司的营收离别为1.73亿好意思元（约合12.16亿元东说念主民币）、4.67亿好意思元（32.82亿元东说念主民币）和6.78亿好意思元（47.65亿元东说念主民币），年内利润则从3971万好意思元（2.79亿元东说念主民币）飙升至1.74亿好意思元（12.23亿元东说念主民币）。公司三年营收共计约为13.18亿好意思元，约东说念主民币92.67亿元；三年利润共计2.9亿好意思元，约东说念主民币 20.37亿元。

　　到了2024年上半年，公司营收已达4.23亿好意思元（29.75亿元东说念主民币），净利润高达1.59亿好意思元（11.18亿元东说念主民币）。

　　关联词，南山铝业海外的事迹也并非一帆风顺。天然营收和净利润持续增长。但2022年公司流动比率仅为1.17，速动比率为0.91。

　　着手：《招股书》

　　一般来说，流动比率和速动比率越高，认知企业资产的变现智商越强，短期偿债智商亦越强；反之亦成就。一般觉得流动比率应在2：1以上，速动比率应在1：1以上。

　　具体看，公司在2022年流动欠债权臣加多，从2021年的约1.95亿好意思元上升到2022年的2.78亿好意思元，权臣上升了约42%；流动资产在2022年有所减少，从3.36亿好意思元降至3.24亿好意思元，从而导致流动比率和速动比率下跌。

　　好在公司在2023年有所改善，流动比率擢升到3.42，速动比率也达到了2.54，偿债压力有所缓解。阐述《招股书》可知，2022年至2023年，南山铝业海外的资产欠债率也从约22.4%下跌至11.7%。

　　除此除外，南山铝业海外还面对着对大客户的依赖风险。《招股书》长远，2021年至2023年及2024年上半年，公司前五大客户献了100%的收入。非常是马来西亚铝业巨头Press Metal，不仅是南山铝业海外最大的客户，如故公司第二大推进，持股25.59%。

　　2021年到2023年，南山铝业海外向Press Metal销售的氧化铝收入持续增长，离别为1.27亿好意思元、2.49亿好意思元和3.19亿好意思元。天然销售额不停高潮，但占公司总营收的比例却在逐年下跌，从73.3%降至47%。到了2024年上半年，这一比例又有所回升，达到49.8%。

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　　南山铝业海外皮《招股书》中提到，若是主要客户减少采购，或者因市集波动延长支付、以致远离协议，那么南山铝业海外的业务、财务气象和谋略事迹都将面对重大风险。

　　分拆自南山铝业

　　与母公司存在关联往返

　　关于南山铝业来说，分拆南山铝业海外无疑是一次贫苦的政策布局。南山铝业，早在1999年12月便在上交所敲钟上市。如今，它还是成为A股市集上响当当的铝业龙头。公司主要从事铝及铝合金成品全产业链的设备、分娩、加工及销售，涵盖从铝土矿开采到铝合金产物的扫数分娩链。

　　但南山铝业2023年的事迹认知并不如东说念办法。公司全年营收下跌至288.44亿元，同比减少了17.47%，归母净利润也下滑了1.18%，为34.74亿元。截止2024年10月11日，公司股价报收于4.14元/股，市值约为485亿元。

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　　在这个节骨眼上，南山铝业决定进行分拆——让“南山铝业海外”孤立上市。算作南山铝业的子公司，南山铝业海外的主营业务是氧化铝的分娩和销售，专注于母公司的海外业务。

　　据《中国证券报》征引南山铝业联系负责东说念主不雅点称，通过本次分拆，有益于母公司和子公司专注于各自的市集范畴并杰出主业，进一步增强孤立性，对公司的永恒发展具有贫苦真谛。

　　分拆上市后的南山铝业海外，天然渐渐增强了孤立性，但与母公司南山铝业之间仍保留着一定的关联往返。当今，南山铝业持有南山铝业海外70.69%的股权。

　　《招股书》长远，2021年至2024年上半年，南山铝业海外从母公司南山铝业的采购金额有所波动，离别为6290万好意思元、5520万好意思元、9500万好意思元和6200万好意思元。但总体占比有所下滑，2021年占总采购金额的比例达30.8%，到了2024年上半年，渐渐下跌至15.5%。

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　　中国企业老本定约中国区首席经济学家柏文喜也示意，分拆企业上市，除了或者促进旗下被分拆业务板块的孤立发展和作念大作念强除外，通过归并报表也能促进自身事迹的成长，另外被分拆业务上市之后所构建的新的老本平台也或者与母公司酿成互相接应之势，从逻辑上而言，通过分拆上市促进企业流动性的擢升，关于母公司自身的股价和市值亦然非常利好的。

　　柏文喜也指出，若是分拆上市，可能主要会面对谋略孤立性、与母公司的关联往返，以及可持续发展等问题。

　　资深投行东说念主士王骥跃则觉得，关联往返不是上市抑遏，惟有法式推行门径、公允订价即可。

　　一个村子跑出3家IPO

　　背后“烟台首富”加持

　　而南山铝业、南山铝业海外背后的南山集团，早已不单是是一家闲居的企业，而是一个横跨多个范畴的营业帝国。

　　南山集团的业务触及铝产业、纺织服装等范畴。阐述工商信息平台“企查查”长远，集团创举东说念主为宋作文，曾任南山村委会主任和集团前董事长。

　　据《山东商报》报说念称，南山集团的前身可挂牵至1979年，那时还叫“东江镇前宋村玻璃纤维厂”。彼时，宋作文担任龙口市东江镇前宋村第三小队队长，指导56户村民启动发展副业，先后建起了玻璃纤维厂、棉纺厂等企业。恰是这些早期的探索，为日后南山集团的到手打下了基础。

　　1992年，南山集团阐扬成就，公司推进为南山村委会和宋作文，所占股份离别为51%和49%。

　　据《经济不雅察报》报说念称，南山村位于山东烟台市龙口市东江镇，是山东新农村的代表。早在2012年，南山村办企业南山集团的销售收入，就还是杰出1000亿元，参加中国大型企业500强前哨。此外，南山村还领有第一个村办五星级栈房南山海外会议中心，及全国上球洞数目最多的高尔夫球场。

　　在南山村委会和宋作文的指导下，1999年，山东南山实业股份有限公司（南山铝业的前身）到手上市。关联词，彼时公司的纺织业务依然占据主导地位。1998年，公司纺织、铝材已矣营收离别为4.48亿元、1.91亿元，占到公司总营收的比例为71.38%、28.62%。

　　2006年，跟着铝成品的收入占比冲破8成，宋作文强项将纺织业务从上市公司剥离，将南山实业股份有限公司阐扬改名为南山铝业（600219.SH），从此修复了南山铝业“山东铝业第一股”的地位。背后的南山集团持有南山铝业44.11%的股份。

　　据新媒体“方法营业”报说念称，2015年，宋作文将南山集团董事长的职位交代给了其子宋建波。此外，宋家家眷成员在集团内占据多个贫苦职位：监事宋建民为宋作文之子，集团董事宋建岑为宋作文的侄子，集团董事宋修明则是宋作文侄女的妃耦。

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　　而“接棒”后的宋建波，显着莫得亏负父亲的祈望。

　　2020年，宋建波推动南山集团旗下的南山智尚在创业板上市，南山智尚主打纺织衣饰智能制造与品牌运营，成为南山集团纺织业务的代表。

　　同庚3月，南山集团通过股权收购成为恒通股份的第三大推进，7个月后，南山集团阐扬获取恒通股份轨则权，恒通股份成为集团旗下的第三家A股上市公司。恒通股份则掌合手物流运载，与南山智尚、南山铝业酿成了集团里面的产业协同效应。

　　如今，南山铝业海外的分拆上市计较正轰轰烈烈地进行中，有望成为南山集团的第四驾马车。

　　据“企查查”长远，如今，南山集团的控股推进及践诺轨则东说念主为南山村委会，持股比例为51%；宋作文的女儿宋建波持股49%。此外，宋建波还曲折持有南山铝业5.37%的股权、南山智尚33.07%的股权，以及通过径直和曲折方式持有恒通股份24%的股权。

　　跟着三家公司接连登上老本市集，宋建波的钞票稳步增长。阐述2024年3月25日发布的《胡润专家富豪榜》，宋建波钞票高达370亿元，排在第625位，登上“烟台首富”宝座。

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　　不外，老本市集并非老是顺风顺水。2023年，南山集团旗下三家上市公司的事迹认知错落不王人。南山铝业已矣营业收入288.44亿元，同比下滑17.47%；净利润34.74亿元，同比减少1.18%。这是南山铝业近五年来初次出现营收、净利润双双下跌的情况。截止2024年10月11日，南山铝业的股价报收于4.14元/股，市值485亿元。

　　南山智尚的认知稍显亮眼，2023年已矣营收16亿元，同比下跌2.05%；但净利润达到了2.03亿元，同比增长8.53%，截止10月11日，公司股价报收于8.93元/股，市值为32.15亿元。

　　而恒通股份营收37.56亿元，同比下跌28.72%；净利润1.17亿元，同比增长13.35%，截止10月11日，公司股价报收于8.6元/股，市值达61.42亿元。

　　如今，宋作文已绝对卸下南山集团董事长的职务，将致力于棒总共交给了女儿宋建波。南山集团旗下三家上市公司共计市值达到578.57亿元，且在老本市集认知不一。接下来，宋建波能否指导南山铝业海外到手登陆老本市集，还需拭目而待。

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背负裁剪：杨红卜