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　　出品：新浪财经上市公司筹算院

　　作家：新糟践倡导/cici

　　屡次冲击A股IPO未果的毛戈平，于2024年4月转战港交所，此前有媒体音信称其筹画本年9月适宜登陆港交所。就当市集合计，毛戈平这次港股IPO仅剩临门一脚之时，一则招股书失效的音信再度给毛戈平在港的IPO泼了一盆冷水。2024年10月8日，毛戈平港股IPO招股书已满六个月并在本日失效。

　　招股书失效次日也即10月9日，毛戈平火速更新招股，这次招股书主要更新了2024年上半年联系筹画事迹数据。虽说公司事迹增速一直齐尚可，但部分老病犹存，如过度依赖单一品牌、产物溢价高、重营销、坐褥靠外协加工、IPO前大手笔分成等，这或亦然毛戈平在本钱市集不受“待见”的原因方位。

　　毛戈平转港IPO首战不顺 过度依赖单一品牌、产物溢价高、重营销、坐褥靠外协加工引忧

　　毛戈平凹凸的上市之路，还要从2016年提及。2016年12月，毛戈平公司初次递交招股书，成为A股首个苦求主板上市的彩妆企业。而而后，毛戈平的上市之路并叛逆坦。2017年9月，毛戈平公司IPO材料状态由“中止审查”变更为“预流露更新”，上市进度堕入停滞。

　　2021年10月，毛戈平公司的首发上市苦求通过发审委会议，但因迟迟拿不到批文而再度放置。直到2023年3月，毛戈平公司再度更新招股书重启IPO；2023年9月，因毛戈平公司刊行上市苦求文献中纪录的财务云尔已过灵验期，上交所中止对其刊行上市审核。

　　联系词，未比及公司的招股书更新，却等来了公司提神IPO的音信，2024年1月，毛戈平公司苦求提神IPO苦求。1月份主动提神上交所主板上市后三个月，毛戈平转战港交所。2024年4月8日，毛戈平递表港交所苦求主板IPO。2024年10月8日，毛戈平港股IPO招股书已满六个月并在本日失效。

　　大约是怕市集投资者对公司这次港股IPO失去信心，招股书失效次日，毛戈平便更新了招股书。尽管如斯，市集关于毛戈平告捷登陆港交所的信心或已大打扣头。

　　从最新的招股书来看，毛戈平更新的筹画事迹依旧莫得大问题。但7年多凹凸上市路，毛戈平差的并非事迹增长，而是一些筹画上的硬伤难以灵验处罚。

　　毛戈平的事迹增长一直齐相对较为亮眼。2021-2023年及2024年上半年，毛戈平的总收入分裂为15.77亿元、18.28亿元、28.86亿元及19.72亿元，2022-2023年及2024年营收分裂同比增长15.96%、57.78%、40.97%；净利润分裂为3.31亿元、3.52亿元、6.64亿元及4.93亿元，2022-2023年及2024年营收分裂同比增长6.39%、88.43%、41.01%。

　　2024年上半年，公司收入增长率和净利润增长率方面齐赫然高于行业平均水平，然而事迹增速较2023全年水平有所放缓。除此以外，公司在坐褥筹画中又存在以下几方面在筹画方面的“硬伤”。

　　当先，公司营收过度依赖单一品牌MAOGEPING。毛戈平旗下领有MAOGEPING与至爱毕生两大品牌，其中MAOGEPING创立于2000年，定位为高端品牌，是国内最早一批由化妆师创立的好意思妆品牌之一，亦然该公司的中枢品牌；至爱毕生创立于2008年，面向二、三线城市的女性糟践者。公司收入主要来自MAOGEPING品牌产物的销售，该品牌销售收入占比极高，均在95%以上。

　　其次，MAOGEPING高售价可抓续性存疑。比拟其他国货产物，MAOGEPING产物售价高已不是国货彩妆圈的精巧，粗率一件单品订价齐不输国际一线彩妆。或也恰是如斯，毛戈平领有极高的毛利率水平，2021-2023年，公司轮廓毛利率分裂为 85.5%、85.3%、85.6%及85.4%，由此推算，毛戈平数款售价数百元的彩妆产物成本价或仅几十元，产物具有极高的品牌溢价。

　　另外，重营销、轻研发，产物坐褥主要通过外协加工形状进行，毛戈平取舍躺在惬意区。　在品牌营销方面，毛戈平一直奉行高抬高打的销售政策，2021-2023年及2024年上半年，公司销售及营销用度分裂为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元及9.37亿元，销售用度率分裂高达46.4%、52.61%、48.94%及47.5%，其中2024年上半年销售及经销开支同比增长42.48%，同期公司近一半的收入均用于营销推行。

　　终末，从产物坐褥角度看，毛戈平并未树立本身的化妆品坐褥身手，产物的坐褥主要通过外协加工形状进行。从公司流露的招股书也不错看出，毛戈平取舍的齐是大名鼎鼎的代工场，如莹特丽、上海致腾达物等。

　　斥巨资“九鼎 ” 不缺钱为何执着于上市？上市前分成10亿、9亿进“自家东说念主”口袋

　　毛戈平7年多的上市之路，可谓用“执着”二字来刻画。在2024年1月主动提神A股IPO。至向港交所递交招股书这较短的一段时候内，毛戈平公司还每每进行大手笔分成，派息限制和频率均远超以往。据公司招股书，2024年2月，毛给平向一齐鼓吹宣派股息5亿元，并于2024年3月完成派付款。没过多久，在2024年4月的鼓吹大会上，毛戈平再次大手笔宣派股息5亿元，于2024年5月完成派付款。

　（云尔开头：公司招股书）

　　最新招股书泄漏，在九鼎集团撤出之后，面前毛戈平公司的股权组成中，首创东说念主毛戈平及妃耦汪立群为公司本色截至东说念主，老婆二东说念主共计占股57.26%，此外毛戈平的两个姐姐毛霓萍、毛慧萍，汪立群的弟弟汪立华分裂占股11.34%、9.6%、6.11%，所有27.05%，毛霓萍、毛慧萍之子徐科（金麒麟分析师）君、丁韬分裂抓股2.5%。也即是说，毛戈平眷属所有抓有公司股份超89%。

（云尔开头：公司招股书）

　　这也即是说，2024岁首的两次大手笔分成，有近9亿元均流入了毛氏眷属口袋。　一般来说，公司遴荐高比例分成政策，讲解公司筹画或已过程了高速成弥远，插足相对练习期；同期，公司陆续枯竭新的神气投资，不需要召募资金。公司一边进行大额分成，一边思要上市筹钱，这与公司当今的景况是否匹配呢？

　　另外，毛戈平的召募资金用途来看，召募资金用途中占比最高的即为扩大销售收罗。据公司招股书，公司所得款项净额的25%将用于扩大销售收罗，20%将用于品牌树立举止，15%将用于外洋彭胀及收购，10%将用于加强坐褥及供应链能力，9%将用于增强产物联想及斥地能力，6%将用于化妆艺术培训机构，5%将用于运营及信息基础身手数字化，10%将用于营运资金及一般公司用途。

（云尔开头：公司招股书）

　　本色上，毛戈平每年快要一般的收入齐用于品牌营销，2021-2023年及2024年上半年，公司销售及营销用度分裂为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元及9.37亿元，销售用度率分裂高达46.4%、52.61%、48.94%及47.5%。在公司资金充沛且营销推行用度一直较高的情况下，公司将1/4的召募资金用于扩大销售 收罗是否必要存疑。

　　为安在不缺钱的情况下，毛戈平已经执着于本钱市集？浅显来说，一方面，通过向公众出售新股票，企业不错获取无数的现款收入，这些资金不错用于扩伟业务、市集营销等多种用途。其次，上市公司地位，更有助于公司融资、进行本钱运作等；另一方面，上市不错提高公司闻明度、透明度和信誉度等。

　　媒体音信曾称，毛戈平筹画本年9月适宜登陆港交所，然而并未等来公司登陆本钱市集的音信，反倒是等来招股书失效的音信。招股书失效次日，毛戈平再度递交招股书，主如果更新了2024年上半年筹画事迹，莫得大的变动。至于毛戈平可否在2024年称愿港交所，或仍有待进一步不雅察。

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