阛阓追思

　　上周A股主要指数均高涨，感情飞腾。

　　31个申万一级行业中，食物饮料（26.06%）、好意思容照应（24.37%）和非银金融（23.00%）居涨幅前三。

　　A股主要指数周涨跌幅（%）

而已源头：wind；统计区间：2024/09/23-2024/09/27

　　申万一级行业周涨跌幅（%）

而已源头：wind；统计区间：2024/09/23-2024/09/27

　　宏不雅数据分析

　　好意思国9月非农新增处事25.4万东说念主，预期14万东说念主，前值修正至15.9万东说念主。9月闲适率降至4.1%，低于预期和上月的4.2%。9月平均时薪同比增速升至4.0%，高于预期的3.8%，上月为3.9%；数据大超预期，加之此前两月数据上修，夙昔三个月的非农平均新增达到了近18.5万东说念主。数据径直松开了阛阓11月降息50bp的预期，11月降息50bp概率已由此前的53.3%降至0，而降息25bp的概率升至97.2%。好意思联储通过大幅修正后超预期的非农数据接续向阛阓标明好意思国经济仍然强势，后续需珍重近期好意思国仍有歇工等旺盛，且好意思联储握住修端庄济数据可能也有民主党助选维稳、或驻防成本外流等接头，好意思联储现时降息节律仍极猛经过依赖数据。

　　股市策略瞻望

　　上周A股阛阓往复感情大幅度升迁。从基本面看，现在内需仍弱，战术预期方面跟着政事局会议的转向表述十分飞腾。从资金面看，北向数据也曾改为季度公布。其他方面新发基金及两融资金等一说念走强，ETF数据周环比接续升迁。

　　跟着政事局会议的积极表述和立场转向，节前阛阓感情被骤然燃烧，开启普反行情。现时已有一些货币战术出台协作会议精神。但需珍重战术从出台到落地到收效需要时辰，现在果真重磅的战术（财政类）尚未出台，经济基本面无根人道变化。老家们定位这波行情为经济乐不雅预期十分发酵推进的反弹。流动性对短期反弹幅度和长度起决定性作用。后续流动性一朝弗成相沿或乐不雅感情钝化，这种快速高涨就会罢手，阛阓会干涉同样或震憾。但由于乐不雅感情仍在发酵，流动性并未穷乏，故短期反弹应接续（假期技术国表里无大利空，港股在遮拦南向资金的情况下振幅加大但趋势仍朝上，假期国内证券开户、机构调仓等数据仍有空间，短期行情应会接续演绎）。后续，接续加强存眷国内战术出台（尤其财政）和好意思国经济韧性、降息进展（阻力可能越来越大，不管是好意思联储握住上修经济数据和好意思众议院建议《爱国投资法案》意图取消对中国投资的优惠税率，阻挡异邦投资者撤出中国阛阓，且好意思元指数下行趋势若是过快，好意思联储也不会漫不全心），这两点会决定中始终的阛阓走向。建议短期接续积极参与反弹，中期保留千里着沉静想考。各部委出台更多提高住户收入与耗尽相沿战术、财政战术的跟进、好意思元指数接续走低等不细目因素是接续推进反弹的能源，若情况顺利，A股才可果真磨底完成、迎来拐点。行业上，关于偏谛视的红利类行业，短期建议裁减比重（红利不细目性来自于经济基本面预期转好（包括经济基本面和长债利率关系战术）和自因素红才智弱化，现时关于经济基本面转好的预期飞腾，资金涌向愈加不拥堵且超跌的顺周期类和成长类板块，对红利酿成虹吸作用，短期流动性压力大，若中期阛阓重回震憾，立场回摆，届时是接续设立红利的时辰点。现时流动性层面更受益好意思国降息且估值更低的港股红利所受影响更小）。而关于紧要性较强的多量主见，以寻找低位、细目性较好和感情面强势的为主。重心存眷受益战术较多且跌幅较深的恒生科技（同期受益国内预期升迁与好意思国降息周期运转，桥头堡作用，不雅察流动性和预期变化）、顺周期（多量超跌，地产链与耗尽为首）、A股科技（补涨）、金融（感情方针）关系主见。

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背负裁剪：王若云