市集归来：

　　本周国内重磅策略密集推出后，投资者信心获得彰着提振，中国钞票大举反攻。A 股和港股主要指数大涨，上证指数还原3000 点，恒生科技指数涨超20%；分行业看，A 股食物饮料、好意思容照应、非银金融、房地产板块领涨等奢侈、金融格调领涨。巨额商品方面，市集对经济基本面信心转强，国内玄色系价钱延续反弹态势。汇率方面，本周离岸东说念主民币对好意思元汇率艰涩7.0 关隘，创16 个月以来新高。

　　市集瞻望：A 股演绎回转行情，首配优质成长与奢侈。从924 国新办新闻发布会到926 政事局会议，咱们看到策略的全面发力，风险钞票彰着受到提振，股票市集流动性大幅改善。本次A 股放量还原3000 点，与2 月初的市集变成了“双底”撑合手。归来上一轮中级别的行情，约莫分为三个阶段，现在仅处于行情启动的1.0 阶段，估值和风险偏好是中枢影响要素。926 政事局会议定调后，后续各部委增量落实举措将络续出台，策略将步入一段“蜜月期”，落地阶段积极情感仍有撑合手。以下几个方面是近期市集关注的重心：

　　1）从924 国新办新闻发布会到926 政事局会议，策略层切实恢复了市集重视，开释出“策略全面转向稳经济”的信号。房地产方面，政事局会议表述从“防风险”到“促进房地产市集止跌回稳”，现在北上广深、天津、海南部分地区仍有限购，探究改日这些城市放开节拍将加速；老本市集方面，从2023 年7 月政事局会议的“活跃老本市集”到本年7 月政事局会议“提振投资者信心”再到本次会议的“要费力提振老本市集”，策略层对老本市集抒发出更明确的疼爱；货币策略方面，9 月27 日央行降准降息落地；财政策略方面，政事局会议强调“保证必要的财政支拨”、“要发诳骗用好超永久格番邦债和场所政府专项债”，10 月份是财政增量策略的紧要不雅察期，支合手用途上或有扩展。咱们合计较大可能会向支合手民生、提振奢侈、缓解场所债务、补充银行老本等方面歪斜。

　　2）归来上一轮中级别的行情，约莫分三个阶段。2022 年11 月，国内疫情防控放开，A 股开启半年维度的高涨行情。1.0 阶段，估值和风险偏好是中枢影响要素，投资者对疫后经济复苏预期锋利，第一阶段反弹合手续26 个来回日，反弹幅度11%，期间外资大幅流入，私募仓位也快速莳植；2.0 阶段，前期策略效劳开动炫夸，经济基本面数据好转，A 股估值快速建设后增量资金极力不足，市集呈现行业快速轮动的特征；3.0 阶段，经济基本面权重增多。2023 年4 月份通胀、金融、经济数据转弱，市集“强复苏”预期弱化，因此指数冉冉转弱。

　　3）现在仅处于行情启动的1.0 阶段，A 股积极可为。9 月26 日政事局会议定调后，投资者情感彰着受到提振，股票市集流动性大幅改善，A 股放量还原3000 点，与2 月初的市集变成“双底”撑合手。行情启动的1.0 阶段，估值和风险偏好是中枢影响要素，经济基本面是慢变量。咱们合计926 政事局会议定调后，各部委增量举措将络续出台，市集风险偏好仍有撑合手。

　　4）股票市集常常非凡基本面反应，本轮一揽子策略落地有望驱动经济基本面好转。股市被称为经济的晴雨表，股票市集走势也常常非凡于宏不雅经济，历次A 股筑底也一般是“市集底”非凡于“盈利底”。本次政事局会议荒僻的提前至9 月召开，炫夸出当下策略稳增长的进攻性与决心，A 股盈利底有望愈加光显。

　　行业确立上：关注受益于策略发力的大奢侈（食饮、汽车、家电、医药）、优质成长（智能驾驶、东说念主工智能）、重组并购主题。

　　风险提醒：策略鼓吹不足预期，企业盈利不足预期，外洋经济超预期零落，外洋流动性风险，地缘政事风险等。

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包袱剪辑：何俊熹