指数级别的反弹出现等闲较为短暂，速率较快，等闲出现第一技巧响应不外来，这口舌常日常的气候，不外，一般而言，指数级别反弹眩惑资金流入后，后续商场会出现2-3 个月的结构性行情，而且这种结构性行情一定是存在一条赫然的干线进行引颈。咱们通俗复盘夙昔五轮指数级别反弹后，商场选拔干线的念念路，无外乎从战术催化、宏不雅趋势、产业趋势和增量资金观点四个角度考量，立场上，醉心中枢钞票、大盘成长和高SIRR 类型的股票；行业选拔上，醉心性产链、政府投资、消耗、AI 硬件等观点。

　　【不雅策·论市】本次指数级别反弹后续一个季度干线怎样念念考？指数级别的反弹出现等闲较为短暂，速率较快，等闲出现第一技巧响应不外来，这口舌常日常的气候，不外，一般而言，指数级别反弹眩惑资金流入后，后续商场会出现2-3 个月的结构性行情，而且这种结构性行情一定是存在一条赫然的干线进行引颈。咱们通俗复盘夙昔五轮指数级别反弹后，商场选拔干线的念念路，无外乎从战术催化、宏不雅趋势、产业趋势和增量资金观点四个角度考量。那么本轮指数级别反弹后，不错磋议的念念路有如下几个选拔：1）从战术催化的角度，聚焦房地产及地产链、政府开支可能发力的观点——如复旧消耗和紧要基建名堂等；2）从产业趋势的角度，聚焦智能化大趋势下的新质坐蓐力的观点，包括AI 消耗电子、智能驾驶、智能机器东说念主等领域，空间较大，看的更长；新动力领域照拂产能供求运筹帷幄冉冉均衡的细分领域和固态电板等观点。3）从宏不雅趋势的角度，现在好意思联储干涉降息周期是最蹙迫的宏不雅因子，利好中国中枢钞票；4）从增量资金的角度，现在沪深300ETF、中证A50ETF、创业板ETF、科创类ETF 和行将上市的中证A500 的是现在蹙迫的主力增量资金，这几个ETF 齐是偏行业龙头的念念路，利好大盘成长，行业龙头。

　　【复盘·内不雅】本周A 股商场指数普涨，主要由于9 月政事局会议以及9.24三部门新闻发布会开释一系列战术利好，主要鸠合在宏不雅经济、本钱商场、房地产三个方面：（1）宏不雅经济方面，降准降息战术落地，况且央行行长默示后续仍有降准、降息安排，政事局会议也默示要“有劲度”降息；（2）本钱商场方面，政事局会议建议指点长期资金入市，央行定向推出“证券、基金、保障公司互换便利”和“股票回购、增捏再贷款”两项货币战术器用；（3）房地产方面，政事局会议强调促进房地产价钱“止跌回稳”，且央行默示后续将调降存量房贷利率50bp 阁下。

　　【中不雅·景气】8 月我国全社会用电量同比增幅扩大，主要企业工程机械销售当月同比增速部分收窄。9 月液晶电视面板价钱月环比下行，液晶走漏器价钱月环比下行。8 月LCD 出货量月环比均上行。8 月北好意思PCB 出货量、订单量同比均由负转正。1-8 月包装专用开辟产量累计同比增幅收窄，三个月调动同比增幅扩大。1-8 月金属成形机床产量累计同比扩大，三个月调动同比增幅扩大。8 月主要企业工程机械销售当月同比多量增速收窄。8 月我国全社会用电量同比增幅扩大，其中第一、第三产业用电量同比增幅扩大，第二产业用电量同比增幅收窄。

　　【资金·众寡】融资净流入与ETF 净申购，基金刊行畛域回升。融资资金前四个交往日共计净流入47.5 亿元；新确立偏股类公募基金196.9 亿份，较前期上升169.1 亿份；ETF 净申购，对应净流入548.3 亿元。行业偏好上，融资资金净买入运筹帷幄机、非银金融、电子等；券商ETF 赎回较多，金融地产（不含券商）ETF 申购较多。蹙迫激动畛域扩大，蓄意减捏畛域普及。

　　【主题·风向】特斯拉官宣“We Robot”发布会，届时将推出无东说念主驾驶出租车。9 月26 日，特斯拉秘书将在10 月10 日召开“WE， ROBOT”发布会，据多方权衡，本次发布会将集聚焦于特斯拉的自动驾驶网约车Cybercab，另外新款机器东说念主Gen3 也有望在这场发布会中迎来初次亮相。马斯克更高端声称“这场发布会将载入典籍”。

　　【数据·估值】本周通盘A 股估值水平较上周上行，PE（TTM）为14.1，较上周上行1.6，处于历史估值水平的36.4%分位数。板块估值通盘高潮，其中，国防军工、运筹帷幄机、好意思容照拂涨幅居前，银行、建筑讳饰、石油石化涨幅居后。

　　风险提醒：经济数据不足预期，战术富厚不全面，国外战术超预期收紧。

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连累裁剪：何俊熹