（以下推行从华福证券《钢铁行业周报：策略标的阐述，钢铁基本面踏实，仍具备继续反弹基础》研报附件原文纲要）投资重心：本周钢材市集追思本周玄色系市集偏弱运行，市集仍在预期和现实当中扭捏，国内策略预期全体向好，但宏不雅上也受到好意思国大选和好意思联储降息效能不决的扰动，钢铁基本面情况督察适宜。1）开工冶真金不怕火方面：本周样本钢厂高炉开工率小幅晋升，电炉开工率下落，日均铁水产量下落0.2万吨至235.5万吨。2）成材供需方面：本周五大品种钢材产量867.3万吨，周环比-1.51%/同比-4.76%，其中螺纹减产较多；钢材消耗量见顶回落至891.7万吨，周环比-0.23%/同比-7.71%，其中线材和冷轧消耗较有韧性。3）库存方面：五大品种钢材库存下落至1,234.9吨，周环比-1.94%/同比-13.13%，主如果朔方环保压力增大，重叠消耗走弱钢厂坐蓐也较为严慎，供给端收缩幅度大于需求，对基本面提供搭救。陡立游产业链情况1）铁矿石：上周澳洲和巴西铁矿石发运2,631万吨，同比+0.1%；铁矿石到港量2,462万吨，同比-7.6%。本周日均疏港量320万吨，周环比-1%/同比+8.1%；口岸铁矿石库存15,420万吨，周环比+0.5%/同比+36.5%。2）双焦：本周真金不怕火焦煤矿山开工率88.24%，周环比-0.4pct/同比-4.3pct；钢厂焦炭产能运用率86.58%，周环比+0.06pct/同比+0.33pct；本周真金不怕火焦煤库存共计2,562万吨，周环比+1.06%/同比+16.14%；焦炭库存共计838万吨，周环比+0.73%/同比+0.66%。3）冶真金不怕火：本周钢厂高炉开工率为82.44%，周环比+0.3pct/同比+2.32pct；电炉开工率为71.53%，周环比-0.52pct/同比-0.21pct；日均铁水产量235.5万吨，周环比-0.09%/同比-2.46%。下周市集权衡1）供给方面：字据钢联数据，本周247家钢厂盈利率回落至61.04%，测算钢厂螺纹钢即期毛利周环比略有回落，旺季尾声钢厂进一步复产的能源开动放松，同期朔方环保限产扰动加大，供给晋腾飞间有限短期或督察。2）原料方面：钢厂以刚需采购为主，全体督察原料低库存水平。铁矿石到港量高位疏港量不足，口岸铁矿石库存高位运行短期难改；真金不怕火焦煤矿山开工率继续回落，焦炭产能运用率督察适宜，焦炭库存复原至同比略高水平，铁水减产焦炭二轮提降放手。3）消耗方面：旺季尾声下贱钢材消耗边缘回落，短期铁水和钢材产量回落，搭救库存继续去化，但随消耗下滑基本面仍有走弱压力。国际方面，好意思国非农奇迹数据疲弱，或将支执好意思联储下周降息预期，好意思国大选也将尘埃落定，或对异日国际方位和策略走向形成较大影响。全体来看，现在钢铁行业基本面提供良性适宜搭救，国内策略转向后提振需求的大势阐述，钢价仍具备继续反弹的基础，继续关爱国表里策略变化的影响。投资提倡增量策略仍在路上，四季度或插足强预期和弱现实的博弈。钢铁板块跌幅大、破净多且机构执仓低。关爱五条干线：1）简略穿越周期、适宜高分成高股息、低估值且朝上开垦的：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁；2）壁垒高抗卷、布局增量神情或布局出海的：中信特钢、甬金股份、久立特材；3）其他功绩适宜且具备破净开垦空间或处于破净边缘的：首钢股份、新兴铸管、金洲管说念、常宝股份；4）存身矿产资源天资，受益铜二期放量的河钢资源，以及受益并购重组加速的本钢板材；5）高温合金龙头，受益国产大飞机的：抚顺特钢、钢研高纳。双焦板块具备投资价值和反弹基础，近期受益于玄色产业链利润开垦。关爱低估值、高股息的龙头：山西焦煤、潞安环能、平煤股份。风险提醒控产限产的力度不足预期；国内经济复苏的推崇不足预期；国际经济衰败的风险超预期。