期间雠校启动增长，国内企业领跑民众。随同Rokid、Xreal、MagicLeap等新品不息推出，访佛元寰宇飞扬等身分影响，AR眼镜参预快速增长现象。字据WellsennXR数据，2023年民众以及中国的AR开荒出货量区分为51/20万台，区分同比+37.8%/+53.9%，同期C端销量占比逐年擢升，2023年已达78.4%。揣摸异日，伴跟着期间进一步造就，2027年民众AR开荒出货量有望达到500万台；竞争表情方面，当今AR眼镜全体市场聚会度较高，2023年中国AR眼镜市场CR5为89.9%，2022年民众AR眼镜市场CR5为55.7%。其中，国内企业份额全体杰出，头部厂商XREAL凭其海外化道路于2022年民众AR市场中领有35.0%份额，并于2022H1民众破费级AR市场中达到81%占比。

渠说念上风较着， 博士眼镜 加码智能眼镜赛说念。近视镜片为智能眼镜落地中枢行径，刻下以磁吸/插入式为市场主流，限度化的眼镜渠说念商在智能眼镜前端策画、售前展示与体验、 线上线下 销售渠说念和售后做事方面具备显耀上风。博士眼镜算作布局AR眼镜最早的眼镜零卖商之一，谋划网点遍布寰宇23个省市，已与市集、超市等渠说念联营打造配镜中心，并与病院相助开设视光中心，渠说念上风较着。凭借寰宇化的门店数目和专科的配镜做事，公司当今已与华为、Rokid、雷鸟、李未可等多家AR眼镜玩家完了相助，主要提供线上配镜做事和线下渠说念齐集。2023年公司成为雷鸟翻新计策投资方，近期拟与雷鸟造就结伴公司，筹画共同研发国产版MetaRay-Ban，进一步加码智能眼镜赛说念。

定制化行使方兴未已，镜片龙头扬帆起航。眼镜需求趋于丰富，破费渠说念升级、专科化进度擢升，数码型眼镜、变色眼镜、青少年近视防控眼镜、老年渐进眼镜需求较为昌盛，隐蔽东说念主群无为、镜片升级需求强。揣摸镜片的定制化才调将成为眼镜企业异日发展阶段的赢输手，对居品、渠说念布局较为全面、杰出的龙头有望受益于行业需求结构变革。公司深耕眼镜赛说念，功能居品握续放量，随同公司腹地生存业务布局完善，线上+线下会通发展，坪效有望握续擢升；同期公司前瞻布局智能眼镜赛说念，刻下在AR智能眼镜鸿沟居品、渠说念、客户布局杰出，异日有望在智能眼镜行业发展红利中充分受益。

盈利预测与投资评级：咱们揣摸2024-2026年公司归母净利润区分为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元，对应PE区分为34.3X、28.5X、24.8X，督察“买入”评级。

风险辅导：宏不雅环境波动风险、行业竞争加重、加盟拓展不足预期、市场空间测算症结风险。

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