您好！中秋假期左近，字据来去系数关告知，现对2024年中秋假期时期来去时刻安排作念如下告知：

　　👉 假期调保扩板告知可点击运动稽查：对于2024年“中秋”时期来去保证金顺序及涨跌停板幅度革新告知

　　中秋假期迫切数据及事件指示

　　起原：一德宏不雅策略部

　　假期风险指示及操作提议

　　金融衍生品

　　【股指】从基本面角度来看，外洋方面，过问9月以来，9月3日晚间至9月4日、9月6日晚间至9月9日盘中，好意思股、亚太股市盘中两次重演8月初的剧烈波动，波动配景与8月初有相似之处，一样是日本央行开释鹰派信号重复好意思国经济零落担忧升温。9月6日，日本央行前官员渡边彻暗示，加息的速率可能比系数东谈主预期的齐要快，本年日本央行还有两次加息是实足有可能的。当天9月6日晚间，好意思国劳工统计局公布的8月非农职业敷陈不足预期，使得商场合计9月议息会议降息25BP的概率较大。在好意思日央行货币政策背离的景象下，来去者仍需警惕套拒却易平仓对众人股票商场可能酿成的冲击。国内方面，刻下商场宽绰合计，9月至10月时期国内务策面迎来关节窗口期。若稳增长政策不可实时灵验发力，则年内GDP增速缱绻实现难度将增多。从趋势角度来看，若想要系数这个词商场由守转攻，后续经济数据对政策后果的考据、基本面回暖带动企业盈利预期显赫改善是关节。操作上，提议来去者密切矜恤国内务策面信号，若稳增长政策力度得当预期，则A股商场将延续震动寻底态势。

　　【国债】节前债市推崇强势，主要驱动来自两方面。一是统计局公布的8月制造业PMI进一步走弱至49.1%，暗示内需订单强弱的新订单与出口订单之差跌至2022年四季度水平，在积年8月数据的比拟中仅高于2008年同期水平，阐述内需进一步放缓，8月好意思国公布的制造业PMI一样疲软，表里共振加强制造业放缓预期对于债市形成正向驱动。二是，在此前信用债基赎回踩踏后，央行实时进行流动性投放标明不但愿负反馈发生，月初资金面不休后公开商场再度大额投放，重复9月5日央行货币司司长在国新办发布会表态降准或很快落地，商场对于流动性预期乐不雅。值多礼贴的是，近期现券商场推崇严慎，十年国债在2.1%关隘遇到显著阻力。在8月央行买短卖长操作后，收益率弧线显著陡峻，刻下短债利率和资金利率倒挂情况下，短债利率下行穷乏新动能。另外，在国内股债性价比上行至实足高位的情况下，不摈斥政策进一步加码稳增长的可能性。8月下旬专项债刊行显著提速，财政部8月26日暗示将敦促专项债使用经由，后续矜恤专项债资金到位使用情况。有计划债市对于8月信济和金融数据还是订价，收益率冲突关节点位需要新的利多驱动，提议前期多单止盈离场，新单不雅望。

　　贵金属

　　近一段时刻以来，贵金属价钱总体呈现震动走势，但强弱分化显著。在好意思联储5年多以来初次降息行将落地之际，零落“心焦”来去反复扰动商场，令风险财富举座承压，白银推崇逊于黄金。

　　本质上来讲，零落“心焦”来去中的“心焦”源自于“对未来经济超预期下滑+联储反应不足”组合。7月非农数据公布以来，职业商场加速趋冷，休闲率快速上升，商场对于年内好意思联储降息预期赶紧加强；与此对应的是，好意思联储对于年内降息幅度长久深加隐瞒，6月点阵图由于时效性的原因难以形成灵验指引，预期搞定“空窗期”时期商场预期和价钱的反应过度成为常态，新风口职业数据取代通胀数据成为零落“心焦”的“导火索”。因此，咱们瞻望在9月FOMC召开前，上述“心焦”无法隐没，但有计划到时期尚无重磅数据公布，其尾数据成为“导火索”概率有限，商场将静待9月FOMC会议指引。

　　有计划到上述配景，咱们瞻望在9月FOMC会前，商场总体运行会相对镇定，最为可能的走势或为对上周第二次零落“心焦”来去进行竖立，届时风险情谊回升或对此前偏弱的白银形成一定提振。但刻下商场好意思联储降息预期订价相对充分，年内累计125基点幅度在9月点阵图上很难实现，瞻望上述竖立假期后恐难进一步延续，少顷反弹后，贵金属仍有好意思联储降息预期修正带来的革新空间。对应假期时期的合手仓策略，咱们提议来去者空仓或轻仓（去杠杆）合手有黄金多单为主，慎合手白银多单，恭候9月FOMC会后相对生动的契机，尽量幸免过分押注激勉的反噬风险。

　　能源化工

　　【原油】原油商场近期受到宏不雅、地缘和供需影响，波动加重。OVX更是大幅波动至40.23，接近前高。基本面上，两油（好意思原油和布伦特原油）月差低位震动，但仍然为Back结构，值得闪耀的是油价大幅下落，远期弧线已近平坦化，受到角落资本复古。重心不雅察宏不雅事件，飓风以及期权到期等对油价事件冲击的影响。

　　【燃料油】上周（9月2日-9月6日）低硫燃料油商场结构强势，而高硫燃料油合手稳运行。具体来看：低硫方面，近期低硫燃料油商场基本面的追究势头或会在短期内合手续，原因在于现货供应合手紧，下流船用燃料油需求保合手强盛的复古。9月上半月来自中国的入口需求相识，加上来自西方的套利货流入量有限，现在低硫燃料油的商场情谊向好。高硫方面，中东夏令发电岑岭已趋于尾声，高硫燃料油发电端需求将下降。不外，船运端需求持续防守坚挺。安装了脱硫塔的船只接纳绕行红海地区而飞行距离增多，加油需求防守慎重。同期，近期低硫燃料油走强使Hi-5价差扩大，将复古船用燃料方面对高硫燃料油的需求，高硫燃料油商场短期内仍有复古。提议2411合约LU-FU价差多头回落在800隔邻介入。沐日历间，西洋多项经济数据将要公布，瞻望油价波动较大，轻仓操作。

　　【沥青】估值方面，按Brent油价70好意思元/桶计较，折算沥青资本3250元/吨隔邻，2411合约估值中位。驱动情况上，百川真金不怕火厂库存减少，社库减少，短期供需驱动偏多。中期来看，9月排产持续减少，去库约略防守，但库销比太高，价钱弹性较小，买卖商以消化库存为主，真金不怕火厂以销定产。原油下落利润竖立，真金不怕火厂增产可能性在进步，矜恤2501合约多BU空FU。沐日历间，西洋多项经济数据将要公布，瞻望油价波动较大，轻仓操作。

　　【苯乙烯】短期过问革新阶段。基本面看纯苯估值合理，短期入口压力并不显著，国内开工下滑需求基本安详，诚然短期累库但瞻望后期会去库，且自身库存实足水平不高。苯乙烯估值中性，举座库存合手平，入口较往年显著减少，因此即使需求端莫得显著好转，库存仍然在去化，且宏不雅政策提振需求。后期重心矜恤外盘价钱变动，左近假期保守起见暂时不雅望。

　　【塑料】波动率扩大，现货表里盘均降价。基本面来看：原油下落引颈化工品下行，且尚未企稳；产业举座去库节律放缓，主如果中游流向下流，而上游环比累库；农膜行业订单增速有所放缓，一语气三周补库后要矜恤后期合手续性。总体来看，商品氛围偏弱，产业基本面尚可，但原油超预期下落，下方先参考昨年淡季的低点。左近假期，矜恤外盘风险，提议轻仓操作。

　　【PP】基本面看，原油走弱引颈化工品下行，PP表里盘均降价，降幅卓越塑料；各资本从高到低为：油制资本＞MTO资本＞入口资本＞现货＞2501合约＞PDH资本＞煤制资本＞出口复古；产业库存从去库转为累库，下流拿货合手续性要矜恤，制品不去反增。总体来看，商品氛围偏弱，聚丙烯仍鄙人跌趋势中，基本面数据也比塑料差。操作上逢高试空的想路不变，但假期左近提议轻仓。

　　【聚酯】聚酯开工触底，瓶片开工有所竖立，长丝库存压力裁汰提振开工。末端需求8月底角落好转，但原料大跌打乱采购节律。

　　【PX】供需方面，供应上亚洲开工高位，国内开工亦处于高位，需求上PTA后期现在看熟练规划较少对于PX有复古，但需要矜恤随时的熟练安设出现，总体上PX供需相对于PTA要好，但调油逻辑证伪，现在汽油裂差走弱，对芳烃举座复古不彊，以及原油下落在资本端牵扯PX。估值方面，石脑油价差震动偏强，PXN压缩，PX估值中性偏低。原油咱们中历久偏弱看待。总体看PX基本面好于PTA，但亦无大涨的驱动，汽油偏弱对芳烃油牵扯，实足价钱奴隶资本波动，中历久看，仍是逢高偏空。

　　【PTA】供需方面，PTA8月累库，静态看PTA瞻望熟练未几，供应压力较大。需求方面末端需求预期将有角落改善，但末端订单和备货受原料大跌影响采购节律，本周聚酯开工略有增多，瞻望后期稳中有升，对旺季仍有一按期待。总体如果后期PTA如无紧要熟练将累库。估值方面，石脑油价差近期震动偏强，PXN近期有压缩，汽油裂差走弱，芳烃承压。PTA加工差近期走弱后震动，举座PTA估值中性偏低。原油咱们中历久略偏弱看待。总体上PTA供需短期看暂无驱动，资本上原油反弹后仍偏弱看待，复古不彊。操作上PTA中长线逢高仍是偏弱看待。

　　【MEG】供给上，国产开工高位，煤化工短期有熟练，主要聚拢在7-9月份，矜恤后期煤化工开启情况，以及油化工开工情况（卫星矜恤是否会转产HD，浙石化提负至相对高位、镇海开车9-10月开不起来，盛虹10月份可能降负转SM）。入口续矜恤好意思国货。需求方面聚酯开工环比进步，下流预期8月底开动好转，但短期原料大跌打乱下流节律。估值方面短期震动偏强，其中油化工估值仍处于相对低位，煤化工利润仍处于高位。总体供需三季度宽均衡，四季度略偏累库，供需角落上较之前预期有所走弱。在刻下低库存配景下实足价钱震动偏弱看待。

　　【PF】供需方面，供给上短期熟练有所归附，需求一般，本周库存环比略有增多，举座库存处于相对高位。利润近期由于原料大跌大幅高涨，同期工场挺价对于现货和近月端复古较强，实足价钱上奴隶资本。短纤的矛盾聚拢在刻下库存较高的问题。

　　【PR】供需方面，供应方面瓶片6月底开动减产，同期原料大跌导致利润竖立，瓶片开工基本触底，环比有反弹的预期。需求方面，瓶片9月份过问季节性需求淡季，基本合手续到年底。资本方面，瓶片近期利润竖立，但在多余风景下瞻望加工差防守低位震动。实足价钱上瓶片瞻望奴隶原料偏弱运行，月差结构偏反套，但瞻望空间不大。可逢低作念多远月加工差，因为存在安全角落。

　　【PVC】电石和兰炭亏蚀，PVC价钱处于近四年历史低位；供应高，内需同比增1%，跟着外盘下落，出口防守在20万吨的话，9月后熟练减少，去库仍较昨年加速；现货低位，仓单量高，2501合约升水仍大。策略上，2501合约矜恤5350点复古位，提议不雅望。

　　【甲醇】9月中旬国内安设聚拢重启，瞻望开工将持续进步，外洋开工略有回升，近期沿海持续聚拢到港，下流抽象开工小幅回升，甲醇煤制资本略涨，但复古仍较弱；现在甲醇国表里供给推崇充裕，下流开工有所归附，但宏不雅氛围欠安，商场需求偏严慎，甲醇举座震动偏弱运行，短期矜恤下流“双节”备货行情启动节律，瞻望中秋节及好意思联储议息会议前资金或将落袋避险，看是否会激勉阶段性时期性反弹，中期则需进一步矜恤宏不雅面、入口量以及下流需求节律等身分变化影响。

　　【纯碱】短期内存在规划内熟练以及规划外减量的情况，周度产量已低于商场刚需水平。下流方面正在消化自身库存，而厂家库存有所积累。从盘面来看，估值并不高，出口态势较弱，内需从高位开动下行，瞻望到年底库存将累库至高位。刻下价钱处于1400-1450区间。在策略方面，2501合约短期内呈现震动偏弱的走势，1450点隔邻为现款流资本，向下的空间较为有限，提议保合手不雅望。

　　【玻璃】刻下玻璃商场呈现坐褥销疲软的态势，库存积压处于高位。供应方面虽处于高位但下放慢度谗谄，而需求方面环比改善的预期并不激烈，举座供需景象仍然较弱。新开工款式传导至玻璃的需求出现显著下滑，二手房装修所带来的需求不足以弥补这一空白。策略提议上，玻璃的完全资本处于1150-1350的价钱区间，2501合约的估值并不低，反弹空间较为有限，提议保合手不雅望。

　　【烧碱】刻下烧碱现货价钱为2468元。经屡次现货来去考据，2300元处存在复古；烧碱盘面也屡次标明在2330元隔邻或有复古。液氯商场略有好转，氯碱利润处于尚可水平（不外液氯预期仍保合手残障，导致利润波动较大）。烧碱现货商场呈现偏强态势，2501合约在2400-2600价钱区间震动且偏强，但大涨的驱上路分较弱，来去零落的逻辑仍然存在。

　　【橡胶】现在供应端由于台风“摩羯”影响，国内主产区部分加工场停工停产，原料端胶水、杯胶价钱上调，国外主产区原料放量谗谄不足预期，原料价钱也易涨难跌。需求端半钢胎企业仍高位开工，外贸订单聚拢排产，复古开工，全钢胎企业前期熟练归附，开工上调，且青岛库存延续去库，利好身分较多。节前下流企业存逢低补库需求，但基于高价原料资本压力，需求端刚需复古，难有较大改善。多空身分重复影响下，自然橡胶价钱瞻望偏高震动，台风刚过，易有天气身分炒作，严慎操作，提议轻仓不雅望。

　　【尿素】供应端，短停熟练安设复产加之新投产，日产相识18-18.5万吨区间并冲击19万吨，供给宽松显著；需求端，农业直施暂时过问空档期，矜恤节后跟进情况，复合肥库存高企开动降开工，工需弱波动为主；短期供需风景偏多余，节前工场降价收单为主，主流地区现货价钱一语气跌至1800元/吨隔邻，下流拿货严慎，企业库存大幅增多11.33至74.99万吨；节前供需风景暂难改，节后闪耀秋季肥备货经由，需求或有改善，但或提振有限，提议空配为主。

　　农居品

　　【白糖】巴西在干旱和失火影响下瞻望减产47万吨，未来一周以后瞻望将有显著降雨，后续影响需密切矜恤，印度出口甘休政策延续，泰国归附性增产合手续，亚洲产区开榨左近需矜恤天气影响和产量预期变动情况。另外，能源价钱一起快速走低，加息预期落地在即，宏不雅商场摇荡对抵破费预期扰动较大。国内榨季收尾中，价钱相对较低采购积极性进步，产区遇到台风侵袭，几十万亩甘蔗受损，后续影响需密切矜恤，节后甜菜糖行将开机生产，增产落地情况和生产节律需密切矜恤。实足价钱偏低，采购积极性尚可，中历久预期悲不雅合手续。

　　【棉花】好意思棉近期出口销售略有改善但举座情况依然低迷，好意思国主产区干旱高温煦况缓解，作物助长景象有改善，好意思国降息在本月将崇敬落地，矜恤周五的供需敷陈，国内棉花丰产预期不变，收购价预期合手续走低，旺季左近但仍以消化制品为主，外需欠安是导致国内需求推崇不好的主因，同期，中国的入口需求减少还是是导致国际棉花商场需求推崇欠安的原因之一，在增产行将落地，收购预期欠安和下流疲软的配景下商场信心不足，棉花14000点压力依然偏高，后期还需旺季破费实质性转好来复古，节日历间产区天气和收购意向需密切矜恤。

　　【鸡蛋】滋生利润丰厚影响下，淘鸡供应量一般，滋生单元存惜售心态，同期新开产蛋鸡较多，刻下鸡蛋供应相对弥散，滋生单元多积极出货，普随处区几无库存，跟着中秋备货接近尾声，下流仅余部分零卖才能采购，末端多积极出货，心态较严慎。中秋闭幕后末端需求有进一步简陋态势，现货季节性回落预期仍存，但字据中秋回幻灭间预期看期货3300-3500点为合理估值，但上行空间和幅度还需参考现货推崇，短期多单可持续合手有，新低止损，上方空间仍待定。

　　【生猪】9月样本滋生企业生猪出栏规划环比持续增多，滋生端多看好节前的生猪行情，节前多有压栏增重、二次育肥动作，导致节前供应有显著增量，商场总体供应压力仍存，而年内需求举座复古有限，滋生端心态变化，阶段性惜售带动猪价涨跌时时，节前高涨能源不足，瞻望猪价或以震动革新为主。生猪盘面现在贴水现货，但现货需要恭候中秋后破费简陋后的指引，举座矛盾不大，来去契机未几，提议短线操行为主，刻下主要属意节前节后现货变化。

　　【苹果】现货价钱：山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级客商货3.5-4.8元/斤，冷库纸袋富士80#以上一二级2.3-4.8元/斤，陕西洛川库存嘎啦70#以上妙品4.5-4.8元/斤；山东栖霞红将军白果80#以上1.5-2.0元/斤，陕西洛川早熟富士70#以上主流订货3.7-3.8元/斤，白水早熟富士70#以上一般货订货3.0-3.5元/斤。库存走货有所好转，但去库压力仍存。据卓创数据夸耀，截止到2024年9月5日寰球冷库现在存储量约53.03万吨（2023年同期为30.81万吨），去库存率为94.06%，其中山东产区余货41.28万吨，陕西产区余货9.15万吨。刻下商场新旧货源交汇，红将军供应渐渐增多，但宽绰存在返青花样，质料欠佳，客商采购包装礼盒转向库内嘎啦，促进走货同期部分偏紧货源价钱偏硬。早熟富士妙品供应偏紧，瞻望中秋节前价钱以相识为主。西部晚熟富士瞻望节后持续供应，矜恤商场预期以及果农和客商博弈下的开秤价钱。节日提振效应闭幕后，库存果再次靠近去库压力，同期早熟富士妙品偏少，基本面呈西强东弱形势，新旧行情分化，商场对晚熟富士预期有所增强，期价处于相对偏低的价钱，向下空间相对有限，提议来去者主力合约逢低试多，左近中秋假期，提议来去者合理操作，戒指风险。

　　【红枣】现货价钱：沧州商场特级参考10.20元/公斤，一级参考10.10元/公斤，二级参考9.90元/公斤。广东如意坊商场特级参考12.20元/公斤，一级参考11.30元/公斤，二级参考10.80元/公斤。截止到9月5日，我的农居品调研数据统计36家样本点物理库存在4980吨，9月11日来去所夸耀仓单数目6401张，折32005吨。沧州商场所手续到货举座供应弥散，双节提振下走货量有所好转，中秋备货阶段商场日均成交量在300-400吨。字据我的农居品调研团队统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增多23.08万吨，照现在灰枣助长情况，新季有超预期增产可能，部分枣农对收购价预期有所下调，刻下销区商场待售货源弥散，跟着节日备货阶段性需求提振的闭幕，末端破费刚性不足，现货将重新走弱，期货商场预先来去弱预期，提议来去者可逢高作念空，左近中秋假期，提议来去者合理操作，戒指风险。

　　有色金属

　　【铜】宏不雅上，近期公布的好意思国经济数据有韧性，不外好意思联储降息预期来去抢跑过多；国内公布的经济数据偏弱，政策刺激预期在增多。供应上，TC仍处于低位，考据着咱们此前提到过的下半年矿增量有限的判断，冶真金不怕火产量仍在高位，需重心矜恤的是废铜收紧是否会影响以及何时影响冶真金不怕火开工；需求上，价钱回过期需求有提振，加工才能开工率高位，线缆企业开工率保合手高位，矜恤需求好转能否延续；国内库存持续回落，弧线结构也走平，不外合手仓还未显著回升。策略上，经济预期扭捏，库存持续回落，矜恤前低复古，逢低尝试多配。但节前严慎参与。

　　【锌】宏不雅层面，众人经济“零落”担忧尚存，基本金属宽绰承压。俄罗斯锌工场Ozernoye还是开动生产锌精矿。商场对锌矿偏紧担忧缓解。锌价大幅下挫。但现在冶真金不怕火厂利润严重受损，国内真金不怕火厂斡旋减产，口头上全年瞻望将累计减少锌矿需求近百万吨金属量，一定程度为冬储和来岁TC谈判迎来更好的主动权。9月冶真金不怕火厂熟练减产或持续增多，锌锭产量走弱。破费端，锌下流靠近传统的“金九银十”旺季，天气等身分影响大幅简陋，现在末端破费光伏订单，原料采购积极性增多带动升水走强。刻下由于矿端音信面扰动的来去基本闭幕，瞻望锌价还是筑底，未来矜恤矿端供应本质闭幕情况。假期左近，提议轻仓不雅望。

　　【铅】基本面，供应方面减量仍存预期，由于铅价接连下挫，并跌破万七关隘，而铅精矿供应矛盾尚存，加工费处于低位，铅冶真金不怕火利润浅陋。原生铅冶真金不怕火企业生产积极性宽绰下降，9月熟练的冶真金不怕火企业数目增多。另外废电瓶价钱并未奴隶近两周的铅价同步走弱，再生精铅冶真金不怕火开动亏蚀，再生精铅贴水收窄、挺价惜售。由于真金不怕火厂制品库存积压，真金不怕火厂库存开动向社会仓库滚动，铅锭社库积累压制铅价。需求端，破费端详对偏弱态势，铅蓄电板经销商去库谗谄令电板企业季节性旺季提产动能不彊。8月底商务部等5部门发布了《股东电动自行车以旧换新推行有规画》，一定程度或提振末端破费信心。短期的宏不雅扰动、破费旺季推崇不足预期、精铅冶现货贴水抛售及库存累增使铅价偏弱运行。同期矜恤利润低下导致冶真金不怕火厂减产对铅价的复古影响。

　　【锡】宏不雅面上，好意思国降息预期反复；国内务策预期增多。基本面上，缅甸锡矿入口仍在低位，佤邦事件影响开动徐徐走漏，加工费也开动走低；印尼锡锭出口仍偏低；矿的孔殷正有所闭幕，国内某大型冶真金不怕火厂熟练，矜恤后续其他冶真金不怕火厂动态。需求上，现货升水有所回升，价钱回过期下流再次补充库存，库存再次回落。后续，若矿偏紧灵验传导至冶真金不怕火，重复破费旺季，库存去化或更为显著。历久来看逻辑仍偏多。策略上，宏不雅预期较弱，但熟练及价钱回调股东库存再次回落，矜恤前期区间下沿复古，低位多配为主，但节前严慎为主。

　　【铝】供需均衡方面，供给端压力并无显著变化，8月产量环比7月基本合手平，铝锭库存小幅去库，末端破费还是开动环比季节性竖立，型材开工率周度竖立。氧化铝方面，供应孔殷的形势依旧，现货商场价钱高位合手稳，入口亏蚀合手续扩大，盘面平水隔邻。好意思国降息在即，商场来去零落被迫降息，情谊难以归附。破费虽开动季节性竖立，但去库节律不畅，且枯水期电解铝供应端难有炒作亮点，电解铝价钱承压回落，但当下迫近复古位可布局多单，电解铝价钱破前低概率不大。氧化铝现货保合手强势，但盘面升水现货后高涨能源不足，若难有新的事件扰动情况下，氧化铝价钱难以冲突上方压力。铝价迫近前低后布局多单，氧化铝暂时不雅望或空配对待。中秋国庆长假左近，警惕外盘未必波动。

　　【硅】供应端，四川地区出现较为显著的减产，当地限电影响较为有限，且限电一样影响多晶硅生产，黑龙江大厂关停影响产量月度5000吨傍边，但后期内蒙仍有新增产能投放，供给端压力难以缓解。库存方面，实足价钱低位区间大厂积极出货后上调报价400元/吨，显性库存显著下滑。破费方面，多晶硅和有机硅周度产量均出现了环比回落，合金方面诚然季节性产量竖立，但影响较为有限，举座破费端方面疲软走弱。工业硅供应方面出现显著减量，但减量不足以扭转供应多余的近况，供给端下调后月度多余量仍有10万吨，本日（9月12日）受碳酸锂音信影响奴隶高涨可布局空单，但闪耀仓位警惕假期突发事件扰动。

　　【镍】镍矿价钱坚挺，镍铁价钱降至992元/吨高下，国内铁厂多亏蚀，不锈钢上周库存微降，钢厂亏蚀显著，9月排产量环比微降，重复“金九银十”破费旺季莅临，不锈钢恐企稳。新能源方面，9月三元正极材料排产环比有好转但无超预期推崇，硫酸镍价钱回落，折盘面价防守12.71万元/吨。纯镍方面，国表里库存续增，多余风景延续。中秋假期莅临，为遁藏外盘风险，提议来去者离场不雅望。

　　【不锈钢】从资本角度看，刻下钢厂多亏蚀显著；排产依旧防守较高水平，“金九银十”破费旺季莅临，但现在尚未显著启动，库存压力仍存，短期供需矛盾不显著，提议来去者不雅望为主。

　　【碳酸锂】供应看，澳矿微降CIF报价770好意思元/吨，国内盐湖出货旺季产量处于较高水平，寰球碳酸锂9月排产量虽有下降但仍处于较高水平；需求方面，9月正极材料排产环比增多。库存方面，周内库存拐点走漏，买卖才能库存增多，下流补库积极性不高，冶真金不怕火产以及下流库存回落。多余风景不改，但月度多余量收窄。基本面角落好转，宁德减停产音信刺激盘面大幅拉升，假期左近，为遁藏波幅风险，提议来去者离场不雅望。

　　玄色金属

　　【钢材】需求莫得体现出旺季特征，但环比在好转，当下的情谊是要比现实更弱的。是以在宏不雅莫得更多的利空时，不错不雅察产业去库的情况。基差近日有所走扩，盘面消化升水后，将具备一定超跌反弹条款。但在总体资金不充裕的情况下，补库合手续性和力度暂时看不到太深，反弹高度也就有限。假期左近，提议轻仓过节为宜。

　　【煤焦】节前煤焦商场偏弱运行。供应端，部分事故煤矿停产，其余煤矿保合手平时开工，举座产量微有下滑，节前煤焦商场氛围转弱，竞拍流拍率增高，下流心态较差。需求端，高炉铁水虽有小幅回升，但钢厂仍亏蚀，本周钢材商场价钱有回弹，玄色系盘面触底反弹，但预期不足往年，莫得体现旺季特点，需求仍偏弱。焦炭八轮提降落地，积累提降幅度400-440元/吨，焦企处于微亏状态，出货放缓，焦炭加权库存上升。节后煤焦供应可匹配235-240万吨/日铁水，而节后铁水归附至230万吨/日以上可能性不高，煤焦举座仍偏多余。提议来去者轻仓过节。风险点：钢材需求好转超预期，煤矿供应出现问题，宏不雅政策利好超预期。

　　【铁矿】近期玄色商场过问革新阶段，诚然短期钢厂生产利润有所归附，且钢材产量回升的压力比预期要小，但商场氛围仍较为悲不雅。以1月合约为时刻界限，在勤恳政策率领重复产能严重多余的情况下，很难扭转悲不雅预期。不外跟着玄色各品种基差走扩，现货下落速率放缓，有计划到无新利空条款出现，需要闪耀期货端仍具有高涨弹性，严慎追空。

　　【合金】锰硅产能散布且多余度偏高，盘面利润处于亏蚀减产周期，但高资腹地区已大边界减产，剩余产区资本互异缩小，减产意愿短期偏弱。锰矿短期外盘持续松动下暂无高涨驱动，矜恤外洋锰矿发运是否安详；另一资自己分奴隶焦炭为主，矜恤煤焦板块举座影响。短周期，锰硅仓单偏多，矜恤去库速率。硅铁供应短期偏稳，有复产有熟练，供需处于小幅宽松，需矜恤近期是否有突发事件对产量酿成下移的风险。资本需矜恤刻下煤炭供应短期略低，与部分地区补库的阶段错配，矜恤入口端的变化。硅铁基本面端矛盾较小，驱动偏弱，奴隶玄色产业链波动为主。玄色产业链情谊波动相对快速，对双硅投契情谊影响较大，作念好合手仓风险搞定。

　　航运指数

　　在需求转弱驱动下，班轮公司合手续下调现货订舱运价导致集运指数（欧线）期货大幅回调。据测算现在9月末现货运价较7月峰值下落约44%，而同期EC2410合约跌幅约为56%，EC2412合约跌幅超逾66%，由此可见期价存在一定超跌。本周基差不休带动期价出现反弹。据现货端反馈，因9月中上旬订舱景象欠安，部分周班发运改为两周一班，9月上海至欧洲周度平均运力约为23.7TEU，较此前预期值下修1.3万TEU，由于国内十一黄金周假期，停航显著增多。诚然商场货量不足，但运力供给相应革新减少，空船步履增多，因此瞻望十一时期运价维稳概率较大。此外，为扼制运价进一步下落，部分船司挑升挺价，但本质成交情况仍有待于商场考据。现在从供需层面来看，趋势莫得逆转，短期盘面仅为超跌反弹，瞻望节前或呈现震动走势，来去者可稳健裁汰仓位，闪耀风控。

　　审核：何牧

　　著述完成日历：2024年9月12日

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背负裁剪：李铁民