股市低迷期，有的东谈主如故跌麻了，而有的东谈主还在寻找抄底的契机。

有一个遐想，在曩昔几轮熊市里相比准确地“预言”了反弹——

股权风险溢价ERP (Equity Risk Premium)

即是用

股市的盈利收益率（也即是市盈率PE的倒数）

减去长久国债收益率（如10年期国债收益率）

赢得的股债收益差。

股权风险溢价是臆测股票投资相干于无风险财富（如国债）所条款的稀奇答复，它的上下可以反应商场的风险偏好。

当股权风险溢价较高时，意味着投资者条款更高的答复以抵偿捏有股票的稀奇风险，这经常发生在商场低迷、风险偏好较低时。

相背，当股权风险溢价较低时，标明投资者对股票商场的风险偏好较高，一般是处在股市高位。

在实质专揽中，股权风险溢价可以手脚投资方案的一个参考遐想。

简而言之：

股权风险溢价越高，股市越值得投资。反之也是。

A股举座的股权风险溢价一般是用底下这个公式来诡计的：

戒指2024年8月30日，万得全A的ERP在4.34%水平，高于历史均值一倍步调差（3.38%）。历史分位数方面，自2002年以来，现时的ERP分位数为97.20%，处于历史较高位置。

现时万得全A的ERP处于历史较高位置

历史上，2008-2009年、2011-2014年、2018-2019年这些时辰段内的ERP齐曾到达4%以上的水平。

而在ERP值达到一定极点情况之后，也会在一段时辰后跟着股市反弹，运转建造并参加到较为往常的水平。

在2008年、2012年、2014年、2019年，ERP在到达极值后又快速参加到建造期，并最终总结到ERP的历史平均值近邻。

2008-2009年

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在2008年11月4日ERP初次出现极点值之后，万得全A接下来1个月、3个月、6个月、12个月累计涨跌幅分袂为+25.28%、+41.33%、+79.43%、+125.59%。

在ERP极点值驾临之前，环球金融危险正愈演愈烈，国内商场也受此影响使得悲不雅厚谊演绎到了极致，随后国内计谋层面频出利好，2008年9-10月份分袂进行了3次降息治愈，疏通证券来回印花税治愈、个东谈主住房贷款利率和首付款比例下调，为之后A股的反弹奠定基础。

2008年11月之后，财政部出台“四万亿”遐想，同期政府晓喻本质宽松的货币计谋和积极的财政计谋，A股随之出现反弹。随后12月，央行进行年内第5次降息，同期国务院出台“金融国九条”和“金融三十条”，商场终于完结捏续着落行情，运转出现小幅高涨趋势。

到2009年，商场全面回暖，海外上好意思联储斥资1.2万亿好意思元购买政府担保债券，好意思国崇拜参加量化宽松期间，同期国内的“四万亿”“天量信贷”“十大产业振兴计算”等财政和货币计谋也促使A股再次走出行情。

2012-2013年

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在2012年12月3日ERP值第2次出现极点情况之后，万得全A接下来1个月、3个月、6个月、12个月累计涨跌幅分袂为+16.78%、+19.63%、+25.92%、+25.92%。

在2012年12月之前，国内计谋地方较为不豁达，投资者厚谊也处于纠结技能。随后在年底的中央经济使命会议之后，商场关于后续的计谋走向有了基本判断，A股也在年末出现翘尾行情，大盘快速上扬。

来到2013年，A股举座呈现悠扬行情。好意思联储开释退出QE信号，疏通年内的两次“钱荒”危险，A股走出下行趋势。同期，年内商场也遭受乌龙指、债券风暴等多刮风险事件，使得大盘走势放诞转变。

与其相背的是，2013年创业板酿成了赫然的结构性行情特征，指数年内涨幅较大，市值增长较快，与主板酿成赫然对比。

2014-2015年

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在2014年6月4日ERP值第3次出现极点情况之后，万得全A的1个月、3个月、6个月、12个月累计涨跌幅分袂为+5.71%、+21.92%、+51.73%、+204.18%。

2014年上半年，商场走势较为自如，5月份“新国九条”崇拜发布，对成本商场的后续发展进行了全面部署。

随后的7月份，A股商场迎来较大行情，崇拜开启高涨趋势。11月份，央行晓喻降息之后，商场的涨幅进一步加大，A股也迎来了全面牛市阶段。

2015年上半年，商场陆续2014年下半年的牛市行情，商场投资厚谊较为火热。在杠杆资金的鼓动下，沪指很快站上5000点高位，同期沪深两市的成交额也防碍两万元大关，两融余额也上升至历史峰值，商场一派华贵迹象。

2019-2020年

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在2019年1月4日ERP值第4次出现极点情况之后，万得全A的1个月、3个月、6个月、12个月累计涨跌幅分袂为+3.61%、+36.20%、+25.02%、+33.74%。

2018年底，商场阐明较为疲软，来回厚谊低迷，但中好意思生意摩擦出现梗概迹象，也为新的一年商场阐明埋下伏笔。

到2019年，商场温情从2018年底的悲不雅厚谊中走出，随后便开启了新一轮的行情。“金融供给侧改变”也在此年崇拜被提倡，科创板也在上半年崇拜开板，意味着我国成本商场的径直融资神色将在金融业中阐扬越来越大的作用。

到了2019年下半年，好意思联储运转“退避式降息”，环球低利率环境也使得外资捏续流入A股商场，消耗与科技板块的双轮驱动也为全年行情作念出较大孝敬。

一方面消耗板块的白马龙头股充分受益于外资流入，另一方面在科技国产替代的大配景下，中国的科技转变发延期间正在到来。

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在2024年2月5日ERP值第5次出现极点情况之后，万得全A的1个月、3个月、6个月、2024年2月5日至9月9日的累计涨跌幅分袂为+17.04%、+20.89%、+7.91%、+0.88%。

时隔近7个月，万得全A的ERP再次出现极点情况，凭证过往的数据来看，ERP遐想在到达极点值后，有望快速参加到建造期，同期A股商场或将迎来新一轮行情。

微信小法子”A股温度计”也暴露，当今的商场厚谊、股市投资性价比、各大宽基指数估值齐处于历史低位，或是布局A股时机。

参考尊府：天风证券，《咱们为什么判断年内赛点 2.0 左近？》，20240905

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