在资格了歇业重整、国资入主、并购重组、资源整合等一系列动作后，昔日“中国白银第一股”换骨夺胎，涅槃新生。

　　2024年2月，金贵银业收购宝山矿业100%股权完成过户，控股股东负责易主为湖南省国资委。重组完成后，上市公司证券简称变更为“湖南白银”，成为湖南有色集团银铅锌板块的中枢企业。自2019年爆发债务危险以来，原金贵银业已历经了快要五年的风险化解之路，本次并购重组，恰是上市公司胜仗脱困的终末一环。

　　并购重组不仅是激动企业产业彭胀和资源整合的有劲技巧，亦然助力窘境企业转型脱困、提质增效的热切旅途。原金贵银业收购宝山矿业，是湖南省市国资主导资源整合、助力企业校阅的典型案例。借助这次并购，上市公司策动窘境得以扭转，“链主”企业得胜赋能产业链公司，湖南省内产业整合策略迈出坚实一步，最终终了多方共赢。

　　国资牵头歇业重整

　　金贵银业2004年出身于“有色金属之乡”湖南省郴州市，2014年1月在深交所上市，主营业务以白银冶真金不怕火和深加工为主，配套铅冶真金不怕火，并概述回收金、铋、锑、锌、铜、铟、钯等有色金属。上市后，手脚民营企业的金贵银业一谈彭胀，先后收购了金和矿业、俊龙矿业等公司股权，2017年和2018年的营业收入均跨越了百亿元，被誉为“中国白银第一股”。

　　但是长年累月。2019年，金贵银业上百亿元债务巨雷引爆，全年亏本43.49亿元，资不抵债，诉讼缠身，并牵出时任实控东谈主曹永贵跨越10亿元的资金占用、违章担保等问题，公司股票被往复所实施退市风险警示，游走在退市边际。

　　2019年年底，金贵银业被债权东谈主恳求歇业重整。2020年11月，歇业重整恳求获法院受理，郴州市国资委旗下的郴州市发展投资集团产业投资策动有限公司（以下简称“郴投产业公司”）牵头成为金贵银业的重整投资东谈主。

　　湖南白银现任董秘袁志勇恰是在2021年年头由郴投产业公司派驻到上市公司任职的。袁志勇告诉证券时报记者，金贵银业2019年危险爆发后，郴州国资牵头参与重整，一方面是但愿通过歇业重整保住公司的上市地位，另一方面是由于金贵银业是当地冶真金不怕火行业的龙头企业，救援金贵银业对当地产业发展、富厚作事王人有积极真理。

　　凭证重整假想，金贵银业领受老本公积转增股本的状貌引入投资东谈主并归还债务。2020年12月31日，金贵银业重整假想奉行完了，从法院受理到完成重整，仅用时56天。重整后，金贵银业原实控东谈主退出，郴投产业公司拿下死心权，上市公司负责干涉国资“掌舵”时期。

　　郴州国资入主后，积极贬责千般诉官司项，化解债务风险，周转金钱，推动公司复工复产，最终通过一系列纾困和改善公司策动的举措，灵验救济金贵银业于退市边际，助力上市公司“破茧新生”。

　　“金贵银业能快速复原分娩，离不开郴州市政府和郴投集团的维持。比如，重整后的金贵银业征信并莫得斥地，无法从银行贷款渠谈得到融资以采购原材料，郴投集团为匡助贬责分娩资金问题，采选了由集团的供应链公司进取游供应商采购货色和原材料，再赊销供应给上市公司的形状匡助公司复工复产。”袁志勇告诉记者。

　　在大股东助力下，2021年至2023年，金贵银业营收增速衔接三年跨越50%，产能快速复原。

　　换股收购宝山矿业

　　郴州国资的入主完成了金贵银业风险化解的要津一步。但是重整完成后，上市公司面对透彻走出窘境，终了高质地发展的耐久方针，仍有不少贫瘠待解。

　　“咱们其时濒临的贫瘠主要体咫尺缺资源、缺资金、缺管制和缺信心四个方面。”袁志勇记忆。

　　袁志勇先容，在资源方面，金贵银业的主要原材料是富含银的铅锌矿，而这一规模咫尺处于卖方市集，冶真金不怕火企业莫得订价权。原材料稀缺、成本高，且公司莫得我方的矿山作念复旧，成为了制约上市公司发展的热切外部成分。

　　在资金方面，金贵银业在资格了歇业重整后征信斥地迟缓，天然郴投集团提供的供应链赊销模式，部分贬责了上市公司资金短缺的问题，但融资成本却明显高于银行贷款，这反过来增多了公司的财务背负。

　　在管制方面，金贵银业危险爆发后，精深管制东谈主员和中枢时刻东谈主员流失。郴投产业公司入主后天然强化了对公司的管制，但大股东主业聚焦城市运营管制，在冶真金不怕火方面短少管制东谈主才和训诲，行业管制训诲费劲成为其治理上市公司的一项短板。

　　此外，袁志勇提到，重整刚完成的时期职工的积极性精深很高，但不少东谈主在看到公司重整两三年后依然莫得开脱亏本，薪酬待遇也未擢升后，信心也受到影响。

　　由于重整后上述问题未能贬责，金贵银业的功绩进展恒久不尽如东谈主意。2022年和2023年，金贵银业差别亏本了1.67亿元和1.61亿元。

　　新生之路遇窒碍，金贵银业将意见投向了并购重组。

　　在湖南省政府、郴州市政府的或者推动下，金贵银业收拢机遇实施枢纽重组。2022年9月，金贵银业初次发布公告，拟以刊行股份的形状向湖南有色产投集团（以下简称“湖南有色集团”）和湖南黄金集团有限责任公司购买宝山矿业100%股权。2024年2月，本次作价12.07亿元的股权往复完成过户，宝山矿业成为上市公司全资子公司。此外，金贵银业还向湖南有色集团定增募资3.02亿元补充流动资金。

　　重组完成后，湖南有色集团（现改名为“湖南省矿产资源集团有限责任公司”）接替郴投产业公司，成为金贵银业控股股东，最新持股比例为14.91%。湖南有色集团旗下湖南黄金集团持有上市公司6.79%股份，为其第三大股东。湖南省国资委接棒郴州市国资委，成为金贵银业新晋实控东谈主。

　　“有色湘军”化解四浩劫题

　　2022年7月，湖南省省属国企重组整合迎来大动作。其中，湖南黄金集团和湖南有色环保参议院有限公司归拢组建为湖南有色集团。按照策略策动，重组后的湖南有色集团肩负起了湖南省产业“加大有色资源整合度、打造有色行业链主企业、领军企业和一流企业”的事业任务。

　　袁志勇先容，湖南有色集团的主要居品为锑和黄金，在铅锌银和概述回收规模市集占有率不高，而这一布局上的短板碰巧不错借助金贵银业资源上风而补足。

　　“湖南是中国有色金属之乡，郴州又是湖南有色金属之乡。为加大全省有色金属资源整合，湖南省政府把策略意见对准郴州，而郴州有色金属的龙头公司等于金贵银业。”袁志勇说，“金贵银业天然利润水平不高，但它在冶真金不怕火行业，尽头是在铅银概述回收上的时刻和管制上风照旧比较明显的。”

　　回忆起金贵银业与湖南有色集团约定并购重组和资源整合的历程，袁志勇用“一拍即合”来描画。“2022年8月，湖南有色集团的主法度导来郴州和郴州市政府及上市公司对接，咱们速即达成了策略合营的意图，并很快酿成了金贵银业刊行股份置入宝山矿业的金钱，以终了湖南有色集团控股上市公司的重组有假想。”

　　袁志勇示意，本次并购重组完成后，金贵银业缺资源、缺资金、缺管制和缺信心的四个难题王人得以贬责，上市公司振奋新生。

　　宝山矿业雷同坐落于郴州，是湖南省热切铅精矿原料基地，领有45万吨/年的铅锌银矿开采权。重组完成后，宝山矿业有望与金贵银业酿成细密的互补和协同效应。

　　“宝山矿业的铅精矿平直销售给上市公司，灵验贬责了金贵银业‘缺资源’的难题，优化了上市公司产业链上游结构布局。另外，本次并购重组配套募资3.02亿元，也在一定进度上缓解了上市公司资金压力。”袁志勇说。

　　袁志勇告诉记者，与郴投产业公司比较，湖南有色集团在产业链上专科化水和善语言权更高，领有更丰富的行业管制训诲和东谈主才资源储备。通过本次重组，湖南有色集团不错将更表率的轨制、先进的管制理念和文化带入上市公司。

　　“咫尺，新的控股股东进来后对上市公司的赋能收尾仍是曲常明显的。并且重组完成后，金贵银业从市属国企升级为省属国企，大多数职工的信心也得以重新建立。”袁志勇说。

　　并表完成后，上市公司功绩终了大幅增长。本年上半年，湖南白银终了营业收入33.4亿元，同比增长67.58%；终了归母净利润0.58亿元，同比扭亏。

　　锚定行业第一梯队

　　重组完成后，上市公司称号由“郴州市金贵银业股份有限公司”变更为“湖南白银股份有限公司”，证券简称变更为“湖南白银”，换骨夺胎，步入重塑品牌形象、擢升市集影响力的新征途。

　　袁志勇先容，湖南有色集团入主后，对公司组织架构、东谈主员薪酬机制进行了优化，同期在产业结构上也作念了专科化诊疗，强化了金属均衡等细腻化管制要领。

　　“组织架构优化后，公司的管制部门和管制东谈主员级数王人大幅减少，管制更趋向扁平化。金贵银业之前有200多名管制东谈主员，咫尺缩减到只剩下100东谈主傍边，统共管制东谈主员王人需要竞聘上岗，其他东谈主王人被分流到了下层。”袁志勇例如，“另外，公司的绩效捕快、薪酬体系和晋升通谈王人进行了校阅，极大引发了职工的积极性。”

　　同期，新晋管制层对上市公司的居品结构也作念了专科化诊疗，体现了管制的专科度。“比如，在冶真金不怕火行业，铅本人是不收货的，但铅是溶解其他金属的载体，依靠铅回收的银、铋、锑、铜、金等居品王人不错收货。是以咱们咫尺诊疗了工艺，在得志载体功能的诳骗上，把铅的投料量死心在最优模范，终了专科化死心。”袁志勇说。

　　关于国资助力企业脱困的训诲，袁志勇共享了我方的心得。“从金贵银业歇业重整一谈走来，我合计政府主导的市集化运作机制颠倒热切。政府在推动重整、激动化债上起到了强有劲的和谐作用，这些仅靠企业自身是很难如斯高效完成的。另外，好多历史留传问题，如果不是有国资配景且资金实力丰足的股东维持，或许王人很难灵验贬责。”

　　8月28日，湖南白银发布了新的策略策动，建议打造湖南银铅锌产业领军企业和宇宙一流白银居品要津供应商两个方针，并制定发展“三步走”策略。其中提到，2028年—2030年公司从单一铅冶真金不怕火向铅锌衔尾冶真金不怕火转型，白银产量和生意量步入第一梯队，银基材料初具规模。

　　袁志勇告诉记者，为终了耐久策略方针，公司采选了“实业+老本”双轮入手策略。实业方面主如若发展采选、冶真金不怕火、生意、新材料四个业务主义。老本运作方面，公司下阶段假想将并购手脚复旧公司发展的一个热切抓手。

　　“往时咱们并购的主义照旧聚焦产业链崎岖游，主要围绕三个要点寻找标的。第一个要点是矿山，冶真金不怕火企业如果不掌持矿山就不掌持资源，企业的盈利智商和抗风险智商王人会受到影响。第二个要点是冶真金不怕火中游，第三个要点是银基新材料。”谈及公司的往时，袁志勇示意充满信心。

　　（著述泉源：证券时报）

著述泉源：证券时报

著述作家：范璐媛

原标题：“并购重组活跃老本市集”系列之六： “并购+易主”化解风险 国资助力“白银第一股”脱困新生

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