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　　一、基本面

　　供给侧，近期我国石油沥青坐蓐安设开工水平自9月以来便看护了连结回暖的态势，全体水平较8月存在彰着的上移，这在一定进度上标明我国石油沥青的坐蓐水平存在竖立情况。在产量方面，三季度以来我国孤立真金不怕火厂全体的产量便呈现出了握续上升的走势，尽管在10月份全体增量相对较少，但较6月及8月的低位依然相对较高。全体来看，我国近期产量以及开工水平基本处在回暖的通谈之中，天然增量较前期有所放缓，但全体依然有所好转；同期值得着重的是，我国沥青入口量自8月以来便连结两个天然月出现彰着的下降，现在依然处在了往年同期的都备低位，这或导致后续我国入口数目存在一定的回暖空间，进而导致沥青供给全体愈加趋于宽松。

　　在需求侧，三季度以来国内沥青下流产物开工水平依然保握了基本平安的走势。但从短期来看，近期下流各行业开工水平均出现了不同幅度的少许下落情况，其中占据主流虚耗的谈路基建开工较国庆后的32.5%下降至29.5%，同期低于往年同期水平，这一方面是由于朔方基建神志赶工需求有所放缓所致，另一方面亦然由于国内基建神志资金投资仍旧未出现彰着改善，这在四季度之中或较难出现彰着改善。但值得着重的是，跟着金九银十窗口的终了，国群众将迎来沥青的补库需求旺季，此或在后续为价钱提供一定的复古。

　　库存方面，近期国内沥青库存水平在恒久的下行趋势之中出现了部分的改善情况。其中厂库方面，现在寰球样本厂库在10月下旬出现了少许聚集，来到了52.7万吨，这在一定进度上缓解了连结去库带来的复古；而在社库方面，国内76家样本社库依然保握了连结的下行走势，截止10月底的最新数据依然来到了20.4万吨，并处在季节性的都备低位，这是近期沥青价钱相对坚挺的主要复古身分。

　　二、利润基差

　　利润方面，近期我国以山东地区为代表的真金不怕火厂坐蓐毛利较前期同步出现了回暖情况，全体水平自国庆假期之后便握续上升，这在一定进度上与国内真金不怕火厂坐蓐水平的回暖酿成了呼应。而在基差方面，近期国内山东主流现货的基差再度出现了回落，这主要由于内盘现货供给回暖导致价钱偏弱所致，这也导致内盘季节性的基差小幅反弹被抹去，进而或导致后续基差平直出现连结回落的走势，这将为后续的买保入场提供一定的布局契机。

　　三、资本

　　资本端原油价钱方面，近期原油价钱看护了高位回落的走势。就原油自己来看，其商品属性之中最大的不祥情趣纠合在OPEC+能否再度延迟减产周期的效劳之上，若近期该讯息得以落实，那么后续油价上方将依然存在一定的运转空间，进而对沥青酿成提振；金融属性方面，近期也行将迎来好意思国大选效劳与好意思联储的下一轮议息会议，该效劳或导致上方金融压力全体依然存在；而政事属性方面，近期中东地区的媾和讯息束缚，这或进一步改善阛阓全体的风险偏好心扉。因此详细来看，原油近期将依然以宽幅触动为主，在其自己中枢要素出现彰着转换之前，或较难对沥青酿成彰着的趋势性作用。

　　四、不雅点及瞻望

　　勾通前文所述，近期沥青价钱在随从油价波动之时或依然看护自己的相对坚挺的走势，在国外油价波动方面出现彰着的趋势性走势之前，内盘沥青或仍保握低估值低波动的运转情景。因此对沥青的布局淡薄依然以套保入场为主或裂解布局为中枢。

　　仅供参考。

　　作家简介：

　　范磊，从业阅历证号：F03101876，投资探讨证号：Z0021225，毕业于加拿大西三一大学工商措置硕士专科，具有塌实的表面基础与一定的国外视线；投入期货行业以来，一直奋发于原油系能化品种和有色金属系列的商酌分析职责，善于从基本面分析入部下手，勾通表面搭建品种分析框架对行情作出研判，并坚握以专科的常识和真挚的派头为客户创造价值。

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职守剪辑：李铁民