民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫近期对振华科技进行辩论并发布了辩论论说《2024年三季报点评：控股鼓励增执强硬信心；有望走出需求底部》，本论说对振华科技给出买入评级，现时股价为48.78元。

　　振华科技(000733)　　事件：10月25日，公司发布2024年三季报，2024年前三季度终了营收37.40亿元，YOY-38.0%；归母净利润6.45亿元，YOY-68.7%；扣非净利润5.79亿元，YOY-71.0%。功绩进展合适商场预期。功绩下滑原因是受到新研及批产技俩放量不足，产物资本管控条目提高，降价压力从下流朝上游层层传递的影响，公司高附加值产物销售下落，咱们概括点评如下：　　需求不足影响3Q24功绩；降价等致利润率下滑。1）单季度：公司3Q24终了营收13.10亿元，YOY-23.7%；归母净利润2.24亿元，YOY-57.5%；扣非净利润2.08亿元，YOY-58.3%。1Q24~3Q24，受下流需求不足、产物降价等影响，公司营收与净利润相连3个季度出现同比下滑。2）利润率：公司1~3Q24毛利率同比下滑11.2ppt至49.6%；净利率同比下滑16.9ppt至17.2%。毛利率下滑主要系降价所致；净利率下滑主要受毛利率减少、技巧用度率增加等影响。　　运筹帷幄现款流处置才略强；1~3Q24同比增长215%。2024年前三季度，公司：1）运筹帷幄动作净现款流为13.35亿元，客岁同时为4.24亿元，具体看，公司购买商品、接纳劳务支付的现款同比减少3.85亿元；支付各项税费同比减少3.78亿元；销售商品、提供劳务收到的现款同比增加1.63亿元；2）投资动作净现款流为-3.18亿元，客岁同时为-2.79亿元；3）筹资动作净现款流为-9.48亿元，客岁同时为22.28亿元，筹资动作现款流净流出的主要原因一是上年同时公司定增获得召募资金25.14亿元；二是公司获得借钱收到的现款同比减少4.23亿元；三是公司偿还债务支付的现款同比增加1.75亿元。　　研发用度率增加；控股鼓励拟增执强硬信心。2024年前三季度，公司技巧用度率同比增加8.4ppt至27.3%，其中：1）销售用度率同比增加2.1ppt至5.8%；2）处置用度率同比增加5.2ppt至14.2%；3）研发用度率同比增加1.3ppt至7.1%。罢休3Q24末，公司：1）应收账款及单据65.44亿元，较2Q24末增加2.5%；2）存货22.86亿元，较2Q24末增加0.1%；3）公约欠债0.32亿元，较2Q24末减少8.1%。增执：2024年10月23日，公司控股鼓励中国振华电子集团基于对公司畴昔执续相识发展的强硬信心和价值的招供，拟使用自有资金/自筹资金增执公司股份，运筹帷幄金额为1~2亿元，价钱不高于59.60元/股。　　投资提出：公司是国内特种电子元器件龙头，深耕行业多年。连年来，公司参增多个固定钞票投资技俩，聚力智能化、数字化转型，徐徐终了精益出产，普及出产成果、缩短资本。议论到行业需求开释节律延后，咱们退换盈利预测，预测公司2024~2026年归母净利润离别是10.24亿元、14.55亿元、17.82亿元，现时股价对应2024~2026年PE离别是27x/19x/15x。咱们议论到公司在行业中的龙头地位及对新范畴新赛说念的握住开采，保管“推选”评级。　　风险指示：下流需求复原不足预期、产物价钱下落、技俩缔造宽限等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据推断，中信证券付宸硕辩论员团队对该股辩论较为真切，近三年预测准确度均值高达84.17%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.68亿，字据现价换算的预测PE为21.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增执评级1家；畴昔90天内机构研究均价为45.15。

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