太平洋证券股份有限公司郭梦婕,林叙希近期对贵州茅台进行筹议并发布了筹议讲述《贵州茅台：事迹得当预期，全年概念有望达成》，本讲述对贵州茅台给出买入评级，以为其概念价位为1844.64元，面前股价为1560.04元，预期高涨幅度为18.24%。

　　贵州茅台(600519)　　事件：贵州茅台发布2024年三季报，2024Q1-Q3杀青总收入1231.2亿元，同比+16.9%，归母净利润608.28亿元，同比+15.0%，扣非归母净利润607.79亿元，同比+15.1%。2024Q3杀青总收入396.7亿元，同比+15.6%，归母净利润191.3亿元，同比+13.2%，扣非归母净利润191.09亿元，同比+13.28%。　　三季度茅台酒肃穆增长，1935控货系列酒增速放缓。分产物看，2024Q1-Q3茅台酒/系列酒永别杀青营收1011.26/193.93亿元，同比+15.9%/+24.4%，其中2024Q3茅台酒/系列酒永别杀青营收325.59/62.46亿元，同比+16.3%/+13.1%，茅台酒受益于飞天提价以及非标产物放量杀青稳步增长，1935因批价压力于7月份暂停发货，系列酒增速环比放缓昭彰，8月复原发货并绽开部分县级市招商，1935最新批价690元。因灵验需求不足以及商场预期走弱，茅台三季度批价略有回落，7月公司控货茅台批价有所反弹，但自8月简单投放之后批价走弱，中秋国庆时分因礼赠及商务需求相对同时进展疲软，飞天（散瓶）/飞天（原箱）最新批价2240/2260元。公司1*6小箱投放比例加多，1*12大箱投放比例减少，原箱及散瓶价钱体系冉冉趋同。8-9月份公司提高非标产物投放量，极品茅台/生肖酒原箱最新批价2880/2480元。　　非标投放加多带动直销渠说念高增，三季度i茅台下滑主因1935控货。分渠说念看，2024Q1-Q3公司直销/批发渠说念永别杀青收入519.89/685.29亿元，同比+12.5%/+21.0%。2024Q3公司直销/批发渠说念永别杀青收入182.61/205.43亿元，同比+23.5%/+9.7%，直销占比47%，同比+2.9pct，主因非标产物占比进步。2024Q1-Q3i茅台杀青营收147.66亿元，同比+9.8%，其中24Q3杀青营收45.16亿元，同比-18.4%，主因1935控货。规模到三季度末，公司国内和外洋共有2122和106个经销商，岁首于今永别净增+42/0个。　　系列酒结构下移毛利率下滑，税金及附加率小幅高涨。2024Q1-Q3毛利率为91.53%，同比-0.2pct，其中2024Q3毛利率91.0%，同比-0.5pct，毛利率同比下滑主因1935控货使得系列酒结构下移。2024Q3税金及附加/销售/处理用度率永别为16.18%/4.08%/4.87%，同比+0.36/+0.36/-0.67pct，税金及附加率高涨推断主因破费税影响，推断系列酒分娩放量进步税率，但其在分娩端征收可能会与销售技术错配，推断全年将保捏牢固。2024Q1-Q3净利率达52.19%，同比-0.9pct，其中2024Q3净利率达50.05%，同比-0.9pct。2024Q3销售收现425.92亿元，同比+1.0%，主因二季度末与三季度末经销商提前打款节拍错配。2024Q3左券欠债为99.31亿元，同比/环比-14.64/-0.62亿元，营收+Δ预收款变动统统+396.09亿元，同比+3.2%。预测全年，公司杀青15%收入概念细目性强，公司青睐激动讲演，从大激动增捏、捏续分成到回购刊出，全面保险激动权力，进步公司在成本商场的价值与竞争力。　　投资提议：字据2024年三季报和商场动销现状疗养盈利预测，预　　守正罕见宁静致远　　计2024-2026年收入增速16%/11%/10%，归母净利润增速永别为15%/12%/11%，EPS永别为68.54/76.86/84.99元，对应PE永别为23x/20x/18x，按照2025年龄迹赐与24倍，赐与概念价1844.64元，赐与“买入”评级。　　风险指示:宏不雅经济承压、结构升级不足预期、行业竞争加重风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据打算，华泰证券龚源月筹议员团队对该股筹议较为深切，近三年预测准确度均值高达93.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利855.71亿，字据现价换算的预测PE为22.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有49家机构给出评级，买入评级45家，增捏评级4家；往日90天内机构概念均价为1806.31。

以上试验为本站据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。