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　　卓创资讯农业USDA课题组高飞堂

　　【导语】9月中旬USDA公布的巨匠棉花月度供需敷陈露出，2024/25年度好意思棉产量再度下落，重复主产国印度及巴基斯坦产量下滑，巨匠棉花总产量也显明下滑，这无疑为棉花市集带来了利多提振。而 9月19日好意思联储崇拜公布降息50基点，再次激励了市集看涨矜恤，9月20日当周ICE期棉主力合约创出一年半来最大单周涨幅。基本面利多与好意思联储参加降息周期氛围下，好意思棉价钱短期或不息偏强脱手。

　　9月份USDA巨匠棉花月度供需敷陈公布2024/25年度好意思棉产量下滑至316万吨，环比下落12.9万吨，这已是看法两个月好意思棉产量下调。产量下落的主要原因是好意思国西南地区的陆地棉单产下落。笔据敷陈公布后果9月份预估好意思国棉花平均单产为807磅/英亩，环比8月下落33磅/英亩，这或与好意思棉局部产区遇到洪涝与飓风灾害关连。此前阻碍性极强的飓风弗朗辛登陆好意思国大陆，或对好意思国三角洲地区的棉花作物形成了显明阻碍，毕竟飓风也曾形成好意思国部分动力等圭臬损坏，足以看出这次飓风的阻碍力。

　　除了好意思棉产量下滑，印度和巴基斯坦局部地区受过量降雨影响，棉花产量也有所下落。因此，9月份USDA敷陈中巨匠棉花产量下调至2534.8万吨，环比下落26.4万吨。好意思棉及巨匠棉花产量执续下落，对具有巨匠风向方向好意思棉价钱在基本面起到了显明的利多撑执。

　　好意思棉优良率不息下落，已创年内新低

　　9月17日USDA公布的好意思棉坐蓐数据露出：适度9月15日，好意思国棉花优等水平占比5%，精熟占比34%，优良率39%，上周同期数据为40%，环比减少1个百分点，且也曾达到2024年全年最低水平。更令市集关注的是，自本年7月21日以来，好意思棉优良率整个下滑，最低点与最高点已收支22个百分点。市集担忧新季好意思棉产量或难以弥补巨匠棉花市集对优质棉的需求缺口。毕竟好意思棉是巨匠最大的棉花出口国，亦然诸多高档第纺织品不能或缺的原材料，若好意思棉产量下滑，质地再下落，例必影响巨匠棉花的知晓供应。

　　好意思联储随机降息50基点，ICE好意思棉价钱强势上升

　　北京时刻9月19日凌晨，好意思国联邦储备委员会布告将联邦基金利率蓄意区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是好意思联储自2020年以来初次降息。2022年3月至2023年7月，好意思联储在一年多的时刻内看法11次加息，累计加息525个基点；自前年7月以来看法八次会议按兵不动，将策略利率保执在2001年以来高位。本次好意思联储降息力度高过此前市集预期的25个基点，同期璀璨着好意思国参加降息周期。近两年棉花市集受宏不雅高利率压力显明，在好意思联储加息时期，ICE好意思棉价钱出现多轮下探，而这次降息后，业者看涨心态增强，好意思棉价钱强势上升。

　　据卓创资讯统计，9月20日ICE好意思棉主力12月合约盘中波及74.23好意思分/磅，为6月28日以来高位。ICE好意思棉再度回升至70好意思分/磅，缓解了部分预购好意思棉企业是热枕压力，因为大无数预购企业广泛觉得好意思棉资本价基本在70好意思分/磅，低于该价钱则属于超跌。

　　说七说八，ICE好意思棉价钱强势上升，既有来自于基本面产量执续下滑的撑执，也有好意思联储货币策略转向的刺激。由于新季好意思棉采收近期刚刚开启，且笔据最新收割历程敷陈露出：好意思国棉花收割率为8%，略高于前年同期及五年平均水平。其中，德克萨斯州收割完成18%，亚利桑那州和路易斯安那州收割率鉴识为9%和2%。从优良率来讲，好意思国产区棉花滋长欠安的影响仍不能疏远。无人不晓，棉花采收期，天气变化对最终产量影响较大。因此，9月至10月份仍需密切关注天气对棉花产量的影响。此外，好意思联储降息虽对短期市集心态有提振，但好意思棉出口不乐不雅的问题依然存在。中恒久来讲，好意思棉市集仍将濒临一定压力，是以卓创资讯展望好意思棉价钱短期偏强，中恒久或仍有回落可能。

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