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　　起头：源达

　　投资重心

　　导体行业迎来复苏，制造端自主可控加速鼓励

　　2024年半导体行业慢慢进入周期上行阶段，2025年行业有望迎来更快增长。左证SEMI预测，2024/2025年内行半导体竖立行业商场领域为983/1128亿好意思元，同比+3%/+15%。从产业链内行散播看，我国在晶圆制造、半导体竖立和零部件等设施仍存在“卡脖子”风险，自2022年好意思国发布BIS条例以来，好意思日荷聚拢制裁国内半导体制造业，自主可控需求愈发紧迫，补短板理解权贵加多。奉陪国内晶圆制造端领域慢慢壮大，将鼓励上游竖立、材料和零部件等设施的国产化节律。此外光刻机是半导体行业明珠，上海微电子有望开启国产化原点，光刻机零部件的国产化成为亟待打破的中枢设施。

　　东说念主工智能行业大喊大进，AI末端渗入率加速进步

　　在算力投资抓续鼓励下，厂商加大对AI Agent等大模子源流的东说念主工智能诳骗进入，有望推动AI末端商场的蕃昌。IDC瞻望2024年内行东说念主工智能老本开支达2350亿好意思元，并瞻望2028年增长至6320亿好意思元，复合增速达29%。AI Agent所以AI大模子为源流的AI末端诳骗，有望推动大模子的生意化诳骗，加速“AI+”产业发展。左证IDC数据，瞻望2024年中国商场中搭载AI功能的智能末端渗入率超70%。其中AI手机在2024-2027年将由0.4亿台增长至1.5亿台，渗入率由13.2%进步至51.9%。以手机为代表的AI末端出货量加速增长，带给上游供应链商场扩容机遇。

　　投资提倡

　　半导体行业自主可控及AI末端诳骗蕃昌是两大干线，有望给电子行业带来发展机遇：

　　半导体行业：半导体行业自主可控是势在必行，制造端国产化稳步鼓励，提倡关怀：1）晶圆制造：中芯国外、华虹公司；2）半导体竖立：朔方华创、中微公司；3）光刻机零部件：福晶科技、富创精密、新莱应材（维权）。

　　AI末端：AI手机为代表的智能末端出货量有望高增，带动供应链商场扩容，提倡关怀：1）零部件：立讯精密、歌尔股份、韦尔股份；2）SOC：晶晨股份、乐鑫科技；3）存储：兆易翻新、江波龙；4）PCB：深南电路；5）ODM：华勤手艺。

　　风险提醒

　　贸易摩擦加重；半导体国产化不足预期；东说念主工智能行业景气度不足预期；上游供应链发展不足预期。

导体行业迎来复苏，制造端自主可控加速鼓励

　　2024年半导体行业慢慢进入周期上行阶段，2025年行业有望迎来更快增长。左证SEMI预测，2024/2025年内行半导体竖立行业商场领域为983/1128亿好意思元，同比+3%/+15%。从产业链内行散播看，我国在晶圆制造、半导体竖立和零部件等设施仍存在“卡脖子”风险，自2022年好意思国发布BIS条例以来，好意思日荷聚拢制裁国内半导体制造业，自主可控需求愈发紧迫，补短板理解权贵加多。奉陪国内晶圆制造端领域慢慢壮大，将鼓励上游竖立、材料和零部件等设施的国产化节律。此外光刻机是半导体行业明珠，上海微电子有望开启国产化原点，光刻机零部件的国产化成为亟待打破的中枢设施。

东说念主工智能行业大喊大进，AI末端渗入率加速进步

　　在算力投资抓续鼓励下，厂商加大对AI Agent等大模子源流的东说念主工智能诳骗进入，有望推动AI末端商场的蕃昌。IDC瞻望2024年内行东说念主工智能老本开支达2350亿好意思元，并瞻望2028年增长至6320亿好意思元，复合增速达29%。AI Agent所以AI大模子为源流的AI末端诳骗，有望推动大模子的生意化诳骗，加速“AI+”产业发展。左证IDC数据，瞻望2024年中国商场中搭载AI功能的智能末端渗入率超70%。其中AI手机在2024-2027年将由0.4亿台增长至1.5亿台，渗入率由13.2%进步至51.9%。以手机为代表的AI末端出货量加速增长，带给上游供应链商场扩容机遇。

投资提倡

　　半导体行业自主可控及AI末端诳骗蕃昌是两大干线，有望给电子行业带来发展机遇：

半导体行业：半导体行业自主可控是势在必行，制造端国产化稳步鼓励，提倡关怀：1）晶圆制造：中芯国外、华虹公司；2）半导体竖立：朔方华创、中微公司；3）光刻机零部件：福晶科技、富创精密、新莱应材。 AI末端：AI手机为代表的智能末端出货量有望高增，带动供应链商场扩容，提倡关怀：1）零部件：立讯精密、歌尔股份、韦尔股份；2）SOC：晶晨股份、乐鑫科技；3）存储：兆易翻新、江波龙；4）PCB：深南电路；5）ODM：华勤手艺。 风险提醒

　　贸易摩擦加重；半导体国产化不足预期；东说念主工智能行业景气度不足预期；上游供应链发展不足预期。

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拖累剪辑：刘万里 SF014