（原标题：PPI环比升天“六连降”、猪价“淡季不淡”！机构火线解读5月物价数据）

6月12日，国度统计局发布数据高傲，5月份天下住户销耗价钱指数（CPI）环比季节性略降，同比涨幅与上月交流，而工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比由降转涨，同比降幅昭着收窄。

经受记者采访的阛阓东说念主士以为，下半年CPI有望从低位企稳渐渐过渡到谦让高潮。而在客岁低基数效应接续作用下，PPI同比跌幅将链继承窄。货币战术方面，多家机构王人以为，后续降准降息等战术值得期待。

PPI环比升天“六连降”

从环比看，PPI由上月下落0.2%转为高潮0.2%，调动了前6个月集结下落趋势。从同比看，PPI下落1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点。

国度统计局城市司首席统计师董莉娟暗示，PPI的推崇是受部分外洋巨额商品价钱上行及国内工业品阛阓供需关系改善等成分影响。

川财证券首席经济学家陈雳对记者暗示，5月份，PPI环比由降转涨，一方面，受到有色金属价钱上行的外洋输入性影响，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱高潮。另一方面，大限制开荒更新等扩内需战术作用不断走漏，提振钢材阛阓预期，带动玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱培植。预测后市，跟着工业企业下流需求的进一步复苏，分娩尊府价钱有望进一步企稳回升。

5月份，分娩尊府价钱环比由上月下落0.2%转为高潮0.4%；生存尊府价钱下落0.1%，降幅与上月交流。

分行业看，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业、煤炭开采和洗选业、玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱均不同进程高潮。装备制造业中，电气机械和器材制造业、缱绻机制造价钱环比差别高潮0.7%、0.1%。

同比看，分娩尊府价钱下落1.6%，降幅收窄1.5个百分点，是带动PPI同比降幅收窄的主因。启铼商讨院首席经济学家潘向东对记者暗示，有色链、玄色链等昭着加价，与好意思国补库带动外需复苏，国内电力投资、开荒更新需求升温等联系。

民生银行商讨院研报以为，5月PPI环比改善且同比大幅收窄，主若是外部价钱传导和客岁低基数效应所致。外部方面，外洋有色金属价钱受AI与新能源需求激动屡改进高，激动国内干系产业价钱回暖。而客岁同月PPI环比大幅回落，也技能性推高了同比增速。剔除以上两成分后，我国工业企业下流需求虽有所改善，但进程上或不足PPI的举座推崇。

该机构以为，预测下一阶段，在客岁低基数效应接续作用下，往常数月PPI同比跌幅仍将收窄，但外部巨额商品价钱高潮的激动作用或将减弱，PPI走出负区间仍需要一段时候，预料将在年末或来岁一季度。

CPI环比推崇好于季节性

与PPI不同，受季节性成分影响，5月份，CPI环比下落0.1%。董莉娟指出，这一数据略小于近十年同期平均下落0.2%的水平。

进一步看，5月份，食物价钱环比由上月下落1.0%转为持平，非食物价钱由上月高潮0.3%转为下落0.2%，影响CPI环比下落约0.14个百分点。

民生银行商讨院以为，5月食物环比与上月持平，昭着好于历史同期平均环比水平。猪肉价钱在集结15个月的接续产能去化影响下转为高潮，同期阛阓不才半年猪肉价钱高潮预期下造成惜售相貌，导致猪肉价钱推崇为“淡季不淡”。这对食物价钱造成撑持。数据高傲，5月猪肉环比高潮1.1%，同比高潮4.6%，涨幅较上月扩大3.2个百分点。

潘向东也对记者谈到，CPI环比推崇好于季节水平，主因是猪肉价钱高潮所带动，况且这一撑持仍在延续。据农业农村部监测，6月7日，天下农居品批发阛阓猪肉平均价钱比5月31日高潮6.7%。

从同比看，CPI涨幅与上月交流。这主若是受食物价钱降幅收窄的撑持。同比看，5月份猪肉、淡水鱼和鲜菜价钱涨幅均有扩大，鸡蛋、鲜果和食用油价钱降幅均有收窄。

非食物中，扣除能源的工业销耗品价钱回落幅度更大，造成牵累。董莉娟指出，新能源小汽车和燃油小汽车价钱差别下落6.9%和5.2%，降幅均有扩大。

货币战术仍有进一步削弱空间

5月份，扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高潮0.6%，链接保持谦让高潮。

民生银行商讨院暗示，5月CPI呈现“食物强，能源弱、中枢稳”的相貌。从5月住户销耗端的价钱推崇看，现时我国销耗需求的回暖仍呈现“节日脉冲”效应，永久一般性销耗需求依旧偏弱，而猪肉等供给端的影响在冉冉积蓄中。预测下一阶段，若猪肉价钱不出现预感以外的大幅高潮，预料二、三季度CPI仍将保持在0.3-1.0%区间。

潘向东以为，生猪等肉类价钱回升将对CPI造成撑持。同期，内需冉冉开荒，外需具有韧性的配景下，部分原材料加价将撑持PPI回升。

陈雳暗示，央行暗示“把爱戴价钱明白、激动价钱谦让回升算作主办货币战术的迫切考量”，后续降准降息等战术值得期待。下半年CPI有望从低位企稳渐渐过渡到谦让高潮。PPI则将延续同比降幅收窄的大趋势，但流程中可能出现反复，大限制开荒更新等战术将接续成为工业分娩的拉能源，促进分娩尊府价钱企稳回升。

中金固定收益商讨团队也以为，由于年内通胀大致率看护低位，骨子利率偏高的情况下，央行货币战术仍有进一步削弱的空间。详细各方面成分，该团队预料，后续降准降息可期，将激动中短端债券利率快速下行，并为长端利率下行翻开空间。